(AOF / Funds) - "S&P a modifié les perspectives de crédit du Japon, noté AA, de stables à négatives, et le yen n'a pas réagi du tout. La corrélation entre les niveaux de la dette souveraine et la probabilité de défaut est beaucoup moins importante que les agences de notation ne semblent le croire ou, bien sûr, que cela n'est vrai pour les entreprises. On peut débattre toute la journée de la qualité des évaluateurs vis-à-vis des entreprises mais une chose est certaine, ils sont bien meilleurs dans ce secteur qu'ils ne le sont pour noter les pays", note SG Cross Asset Research. "Le jeu du yen est le même qu'il ne l'était avant la crise : un déclin toujours lent, comme jamais, de l'USD/JPY vers des niveaux clés, derrière lesquels se cache une intervention." "Le déclin du dollar vis-à-vis de son jumeau est impitoyable, le S&P emprunte une voie haussière. Le mois d'avril nous semblait être le mois durant lequel les actions avaient le plus de chances de reculer étant donné que les résultats du premier trimestre étaient confrontés à une remontée des attentes et à la hausse des cours de pétrole. Mais sans doute ne doit-il pas en être ainsi, en tout cas jusqu'ici. De même, comme l'argent facile est le principal responsable de la chute du dollar, il y avait une chance que nous assistions à une pause dans son repli à l'approche de la première conférence de presse qui suit le FOMC et au vu de la fin prochaine de l'assouplissement quantitatif." "Mais non ! Le refrain n'a donc pas vraiment changé. Les taux américains restent proches de zéro et sont tout à fait inappropriés pour la plupart des économies. Le dollar est au beau milieu d'une tendance baissière de long terme qui pourrait se terminer de manière chaotique. Des corrections devraient avoir lieu de temps en temps, mais seront difficiles à percevoir. Et il est improbable que l'annonce du FOMC de ce soir soit hawkish parce que Ben Bernanke, le personnage dovish par excellence, continue sur sa voie." "L'inflation du CPI australien est ressortie à 3,3%. Elle grimpe beaucoup trop vite et pas seulement en raison de facteurs ponctuels. La RBA doit encore relever ses taux. L'AUD n'a pas encore atteint son sommet." AUT/ALO