(AOF) - GDF Suez a signé un contrat avec Petronas LNG pour la vente de 2,5 millions de tonnes de gaz naturel liquéfié (GNL). Le groupe français d'énergie fournira ce gaz à la compagnie pétrolière nationale malaisienne à partir d'août 2012 et sur une période de 3,5 ans. Cet accord confirme l'ambition du français en Asie, déjà illustrée par deux accords moyen terme signés récemment avec Kogas, pour la fourniture de 2,5 millions de tonnes de GNL entre 2010 et 2013, et avec CNOOC, pour 2,6 millions de tonnes de GNL de 2013à 2016. L'Asie constitue l'une des régions clés de GDF Suez pour son développement dans le GNL, avec des perspectives de forte croissance et de nouveaux besoins d'approvisionnement dans le futur. Pour développer son portefeuille d'approvisionnement GNL en Asie-Pacifique, GDF Suez mène également en Australie Bonaparte LNG, un projet intégré pour construire une unité de liquéfaction flottante de gaz naturel, d'une capacité de 2 millions de tonnes par an. GDF Suez dispose d'un portefeuille diversifié d'approvisionnement en GNL de 16,5 millions de tonnes par an en provenance d'Algérie, d'Egypte, du Nigéria, de Norvège, de Trinité et Tobago et du Yémen. Le groupe est un des principaux acteurs du GNL dans le monde et le plus gros importateur de GNL en Europe. Il exploite une flotte de 18 méthaniers et dispose d'une présence significative dans des terminaux de regazéification à travers le monde.
Les points forts de la valeur
- GDF Suez est le premier opérateur gazier en France et le deuxième producteur mondial d'électricité ; - Le rapprochement de ses activités non européennes avec celles d'International Power en fait également le plus grand exploitant de centrales électriques dans le monde ; - GDF Suez est très implanté dans les zones en forte croissance (Moyen-Orient, Amérique latine, Asie) ; - La diversité de ses métiers, sur l'ensemble de la chaîne énergétique, ainsi qu'un modèle économique qui combine activités régulées et concurrentielles, assurent une certaine visibilité des résultats ; - Le groupe s'est fixé un plan d'investissements ambitieux, qu'il met méthodiquement en oeuvre ; - Le groupe bénéficie d'un bilan solide, qui le met à l'abri de cessions d'actifs dans l'urgence ou d'opérations de recapitalisation, le point faible de beaucoup de ses concurrents ; - L'action offre un rendement élevé (environ 6%).
Les points faibles de la valeur
- Le groupe est très dépendant de son marché domestique ; - L'environnement est resté difficile en 2010. En conséquence, les objectifs ambitieux qui avaient été fixés pour 2011, à savoir essentiellement un EBITDA de 17 à 18 milliards d'euros, ont été reportés ; - GDF Suez pâtit d'un retard dans le nucléaire par rapport à EDF, qui a quatre à cinq ans d'avance sur ses concurrents. Des rumeurs d'association avec Areva dans le domaine ont refait surface à l'automne 2010 ; - Un risque politique est attaché au titre car les tarifs de gaz pratiqués par le groupe dépendent des décisions de l'Etat français ; - La valeur est à la peine en Bourse. Le secteur des " utilities " ne séduit pas les investisseurs.
Comment suivre la valeur
- GDF Suez fait partie du secteur des " utilities ", traditionnellement sensible à l'évolution des taux d'intérêt ; - C'est une valeur considérée comme défensive, grâce à la régularité de ses résultats et à son modèle économique. - Les performances de GDF Suez sont liées à l'évolution des prix du gaz, eux-mêmes dépendants du fioul domestique, du fioul lourd, du Brent et de la parité de change euro/dollar ; - La formule d'indexation des coûts d'approvisionnement de GDF Suez fait l'objet d'un audit régulier.
Services aux collectivités
Le deuxième acteur mondial dans le domaine de l'électricité est né. Deux ans après la fusion entre Gaz de France et Suez, GDF Suez vient de reprendre le britannique International Power. Il est ainsi propulsé du neuvième au deuxième rang des producteurs mondiaux d'électricité, derrière EDF. Il devient également le leader mondial des groupes de services aux collectivités (utilities) en tenant compte de la production de gaz. Toutefois, cette opération va accroître la dette de GDF Suez, qui va passer de 33,5 à 42,4 milliards d'euros. Le groupe français compte donc lancer des cessions de 4 à 5 milliards d'euros. FTB/ACT/