(AOF / Funds) - "Ce jeudi, la BoE devrait opter pour un nouveau statu quo monétaire que les marchés ont bien intégré. Le nombre de membres de la BoE en faveur d'une hausse du taux de base devrait rester inchangé à 3 sur 9 membres au total. Depuis la dernière réunion monétaire, la situation a plutôt évolué en faveur du scénario de la BoE qui considère que les tensions inflationnistes sont passagères et que la faiblesse de la croissance devrait plaider pour un retour de l'inflation vers son objectif de 2,0% à horizon 2 ans", note Natixis. "Après 4,4% en février, les prix à la consommation se sont repliés à 4,0% en mars même s'ils restent nettement au dessus de l'objectif de 2,0% de la BoE." "Mais surtout, la croissance a déçu. Elle s'est affichée en hausse de seulement 0,5% au premier trimestre après -0,5% le trimestre précédent. De plus, les derniers indicateurs relatifs au deuxième trimestre ne semblent pas rassurants. En particulier, les PMI manufacturier et celui de la construction ont nettement baissé respectivement à 54,6% et 53,3% en avril. Enfin, les crédits à la consommation ont faiblement progressé en mars." "On peut donc logiquement s'attendre à une révision à la baisse des prévisions de croissance de la BoE pour cette année. Elle tablait sur une croissance de 2,1% mais elle devrait annoncer lors de la publication du rapport sur l'inflation une prévision plus faible d'autant que la croissance européenne et américaine devrait s'essouffler au second semestre. De notre côté, nous anticipons sur une croissance de seulement 1,4%." "Alors que la BCE se concentre strictement sur l'inflation, la BoE est particulièrement sensible à la croissance bien qu'elle ait un objectif d'inflation. Cela explique le net recul des anticipations de hausse des taux directeurs depuis quelques mois. La courbe des Sonia s'est aplatie de manière significative. Le marché ne reflète pas de hausse du taux de base avant le mois de décembre, ce qui correspond à notre nouveau scénario monétaire pour la BoE." "Les marchés ont pris acte et semblent conforter la BoE dans sa prudence face à la faiblesse de la croissance. Cela a pénalisé dernièrement le GBP contre EUR mais également contre USD. De même, les taux longs ont baissé significativement depuis le mois d'avril avec en particulier un taux 10 ans en repli de plus de 42pb jusqu'à un niveau de 3,38%. Ainsi, le spread de taux 10 ans UK/euro s'est nettement réduit et s'affiche à 8pb seulement. Un niveau que l'on avait vu temporairement en mars 2009." "Ce mouvement pourrait même se poursuivre à court terme si les indicateurs économiques continuent de décevoir au Royaume-Uni. Lors de la réunion monétaire de ce jeudi, il ne devrait pas y avoir de déclarations. Les marchés attendront donc le rapport sur l'inflation publié la semaine prochaine." AUT/ALO