(AOF / Funds) - "La semaine écoulée a été marquée par la forte correction du cours des matières premières et dans une moindre mesure des marchés boursiers sur fond de craintes de ralentissement de la croissance dans les pays émergents face au durcissement de leur politique monétaire. En particulier, les cours du Brent ont perdu quasiment 10 dollars en une journée pour s'afficher ce vendredi à 107 dollars le baril. De même, les cours du cuivre, de l'argent et même de l'or ont enregistré de fortes baisses", note Natixis. "Dans un tel environnement, les devises commo AUD, NZD, NOK et cyclique comme la SEK ont enregistré une forte correction au profit du dollar US qui a rebondi significativement cette semaine. De fait, c'est le débouclement de positions longues de ces devises qui a été favorable au dollar US." "De son côté, l'EURUSD a chuté à la fois en réaction à la hausse du dollar et dans une moindre mesure à la suite de la réunion de la BCE au cours de laquelle, JC Trichet a suggéré qu'une hausse des taux directeurs n'était pas d'actualité en juin mais peut-être en juillet. Cela a entraîné une nette révision à la baisse des anticipations de resserrement monétaire de la BCE dans les prochains mois. Si l'euro s'est déprécié contre les devises refuges classiques JPY, CHF et USD, il s'est en revanche apprécié contre les autres devises du G10." "Quoi qu'il en soit, la chute violente de l'EURUSD de près de 1,49 à 1,45 a rarement été observé depuis la création de la zone euro en 1999 et témoigne de fort débouclement de postions longues euro. A noter également que le dollar s'est également redressé contre les devises émergentes. Maintenant la question déterminante pour les marchés des changes est de savoir comment les matières premières vont évoluer la semaine prochaine." "Il y a de fait une probabilité non négligeable que leur correction ne soit pas terminée. Cela devrait se traduire par une poursuite du rebond du dollar et du yen au détriment des autres devises et en particulier des devises commo. Dans ce contexte, l'EURUSD peut revenir tester 1,4450." AUT/ALO