(AOF / Funds) - "La volatilité recule, l'appétit pour le risque est de retour, l'AUD s'envole une nouvelle fois. Il se peut que quelque chose de dramatique se produise et, comme c'était le cas l'an dernier, l'indice VIX et les autres indicateurs de risque et de volatilité ont bel et bien atteint un plancher à la fin du mois d'avril. Or, le bref pic à la hausse est en train de s'inverser à un rythme rapide. L'effet palliatif des chiffres de l'emploi, couplés à une croissance régulière et des pressions inflationnistes sous-jacentes limitées, compense la crise grecque", note SG Cross Asset Research. "Le repli marginal de la confiance des petites entreprises enregistré hier aux Etats-Unis, le léger recul de l'inflation chinoise (5,3%), la masse monétaire M2 (15,3%) et la production industrielle (13,4% y/y) sont tous des indicateurs favorables à la prise de risques." "Et c'est ainsi que le dollar australien trace une ligne droite pour que l'AUD/USD atteigne le niveau des 1,10. L'AUD est la monnaie la plus frustrante du marché en ce sens que chacune de ses corrections est généralement trop courte. L'AUD/JPY est notre manière privilégiée d'exprimer notre opinion haussière sur le dollar australien à ces niveaux. Cette parité traitera sur le niveau des 100 en temps opportun." "Le drame grec se poursuit, mais le marché des changes s'y habitue. En l'absence d'engouement soudain des investisseurs européens (en supposant que les marchés financiers restent fermés à la Grèce), la restructuration de la dette ne pourra être évitée qu'au prix d'un chèque de quelque 50-60 milliards d'euros en 2012/2013." "Nombreux sont ceux qui expriment leur mécontentement vis-à-vis de cette perspective au sein de l'Europe, mais l'alternative proposée est pire (si l'on se réfère par exemple au secteur des actions bancaires allemandes). Comme il apparaît clairement, l'EUR/USD devrait lentement reprendre sa tendance haussière, bien que notre préférence souvent répétée pour la NOK et la SEK soit plus forte que jamais." "Aux Etats-Unis, les chiffres du commerce devraient continuer d'afficher le creusement du déficit à 47,7 milliards de dollars. Rien d'exceptionnel mais ce n'est pas non plus une raison de se positionner haussier sur le dollar." AUT/ALO