(AOF / Funds) - "On est bien en train d'organiser une Eurobondéisation de la dette grecque. Les tombées sont remboursées aux investisseurs (qui n'ont donc pas intérêt à les vendre et même à les acheter si tel est le cas en passant) et ne sont pas rollées c'est-à-dire qu'il n'y a pas de nouvelles émissions et donc que les GGBs disparaissent progressivement au profit de la dette de l'UE (EFSF puis ESM après 2013)", note mercredi Jean-François Robin de Natixis. "Cette publicisation de la dette grecque ne permet pas de faire payer l'addition aux investisseurs privés (et aux banques) sauf à ceux acheteurs nettes de protections via CDS qui eux ont intérêt à une restructuration qui déclenche un événement de crédit et qui autrement auront perdu de l'argent." "Avec cette solution, la moins coûteuse politiquement pour le moment, la dette européenne se substitue donc au fil des tombées à la dette nationale grecque et c'est l'UE qui finance les dépenses publiques sous réserve d'une forte conditionnalité. Bref exactement ce que ferait un Eurobond avec la seule différence qu'il se met en place seulement pour les pays non core (Grèce en ce moment, Irlande et Portugal probablement)." AUT/ALO