(AOF / Funds) - "Nos positions en énergie renouvelable ont globalement enregistré de bonnes performances, en particulier notre position sur le développeur d'énergies renouvelables China Suntien Green Energy. Compte tenu de la position délicate du nucléaire, les technologies renouvelables pourraient avoir les faveurs de nouveaux dirigeants politiques dans les années à venir, et la hausse des prix à terme de l'électricité devrait accroître les performances générées par les nouvelles centrales d'énergies renouvelables et ainsi profiter aux développeurs ayant d'importants projets de développement", note Schroders. "Les fabricants d'équipements d'énergies renouvelables ont enregistré de meilleures performances depuis le séisme, mais nous conservons une exposition sélective car les défis structurels de l'industrie demeurent (concurrence, surcapacité) et les prix de l'électricité ont encore besoin de grimper pour que les énergies renouvelables soient compétitives sans subvention." "Début mars, notre exposition au nucléaire était au plus bas car les valorisations nous avaient poussés l'an dernier à vendre plusieurs positions. Notre unique investissement direct dans une société présente sur la chaîne d'approvisionnement nucléaire (le producteur d'uranium Cameco) a naturellement enregistré une faible performance, mais cela représente environ 1% de la valeur totale de notre portefeuille. Le fonds n'est exposé à aucun producteur d'électricité dont la majorité du chiffre d'affaires provient du nucléaire. GDF Suez n'a qu'une faible capacité nucléaire en France et en Belgique, mais une part importante de l'activité est exposée aux marchés mondiaux du gaz et du GNL et devrait donc tirer parti de la hausse des prix du gaz." "L'électricité produite pour compenser la perte de production nucléaire au Japon et en Allemagne va surtout être dérivée du gaz, car les centrales à gaz sont actuellement exploitées à des niveaux d'utilisation anormalement élevés. Sur fond de faible activité nucléaire, le marché du GNL devrait devenir de plus en plus tendu car le Japon était déjà le premier importateur de GNL au monde avant la catastrophe. La hausse des prix du carbone déjà observée en Europe devrait également encourager davantage le passage du charbon au gaz. La stratégie conserve une exposition significative à la chaîne de valeur du gaz, avec des positions sur BG Group, GDF Suez, Siemens, Niko Resources, Centrica, Quicksilver, Progress Energy, QEP Resources, tous bénéficiaires d'un marché du gaz de plus en plus tendu." "Les investissements d'efficacité énergétique enregistrent des performances en nette amélioration depuis la hausse des prix de l'énergie, et ils représentent dans la plupart des cas des options d'investissement beaucoup plus économiques que la construction onéreuse de nouvelles centrales. La hausse des prix du pétrole, du gaz et de l'électricité laisse clairement entendre aux sociétés et aux consommateurs qu'ils devraient accroître leurs investissements dans les systèmes d'automatisation de l'éclairage, de l'isolation, des matériaux et des processus industriels." "Le thème de l'efficacité énergétique constitue notre principale exposition, et nous anticipons des retombées rapides et une croissance solide de ce thème dans les douze à vingt-quatre prochains mois. Dans le cadre du passage à des moyens de transport à faible émission de carbone, certains des principaux actifs technologiques sont japonais, d'où nos positions stratégiques dans Toyota et Honda." "Bien que ces deux sociétés aient interrompu leur production au Japon jusqu'à ce que la chaîne d'approvisionnement soit rétablie, il est encore trop tôt pour connaître l'impact financier de cette interruption à court terme. Toujours est-il qu'il s'agit de sociétés mondiales disposant chacune d'un bilan solide, et nous pensons qu'elles sont tout à fait capables de poursuivre leurs activités mondiales sans interruption majeure à moyen terme, et sans impact majeur sur la valeur de leur actif net à long terme." "La hausse des prix du pétrole et du gaz améliore également l'avantage concurrentiel des leaders de l'efficacité des carburants, ce qui est de bon augure pour nos positions dans les technologies liées aux véhicules électriques et aux moteurs à combustion. Le transport ferroviaire en est un autre bénéficiaire ; il est représenté dans notre portefeuille par Norfolk Southern." "La nécessité d'un stockage amélioré de l'énergie est une des conséquences d'un éventuel accroissement de la part des énergies renouvelables dans le mix énergétique. Or nombre des technologies concernées sont issues de fabricants de batteries qui fournissent également l'industrie automobile ; ainsi, nos positions dans les fournisseurs de batteries LG Chemical et Saft ont fortement progressé en mars car le marché anticipe à terme une amélioration de la croissance des revenus de stockage de l'énergie." "Il y a moins d'impact direct sur ce thème, mais la hausse des prix des carburants fossiles, du fait de leur part importante dans les coûts de production, entraîne une hausse des prix des récoltes et incite les entreprises agricoles à investir davantage dans des outils de productivité, auxquels nous sommes bien exposés." AUT/ALO