(AOF / Funds) - "Eurose progresse de 2,85% depuis le début de l'année. Sur fond de dégradation des marchés obligataires, cette performance s'explique en grande partie par l'appréciation sensible des actions, des obligations convertibles et des obligations à haut rendement. Le fonds a participé à deux emprunts émis par des banques italiennes,Banca Popolare di Milano et UBI Banca, pour des durées respectives de 2 et 2,5 ans, assortis de taux légèrement supérieurs à 4%", notent les gérants du fonds de DNCA Finance, Jean-Charles Mériaux et Philippe Champigneulle. "A la lumière de la crise, le secteur bancaire italien s'est avéré un des plus sérieusement gérés et, sous l'impulsion de la banque centrale, un important mouvement de recapitalisation des banques a déjà été engagé. Plusieurs lignes à taux fixe courtes ou à taux variable ont été renforcées sur des émetteurs européens à l'image de Valeo, Fiat, Telefonica ou HeidelbergCement." "La part dédiée aux convertibles a été à nouveau légèrement réduite à 12,5% avec la cession des lignes Altran 2015 et Ingenico 2018. Les actions représentent 19% du portefeuille. Le manque de lisibilité dans la stratégie de rotation des actifs de Lagardère a conduit à un allègement de la position sur ce titre." "Concernant la politique de gestion pour les prochains mois, la situation complexe des marchés de taux dans les pays développés n'autorise pas pour l'instant de prise de risque supplémentaire. Parallèlement, la diversification du fonds vers les actions d'entreprises européennes globales, bien gérées, correctement valorisées et offrant de solides dividendes sera poursuivie malgré les risques croissants de déception sur la croissance mondiale." AUT/ALO