(AOF / Funds) - "Si l'Inde relevait les quotas d'exportation, les cours du sucre pourraient refluer davantage, mais d'autres facteurs pourraient commencer à soutenir les cours du sucre. Une des principales contraintes d'arbitrage ayant émergé sur le marché des produits agricoles est la relation entre le sucre et le maïs, déterminée par les prix relatifs du bioéthanol américain à base de maïs et du bioéthanol brésilien à base de canne à sucre", notait Natixis dans sa revue hebdomadaire des matières premières. "Si les cours du maïs restent élevés, la baisse des cours du sucre devrait être limitée par la demande potentielle de bioéthanol brésilien bon marché de la part d'importateurs européens, aux dépens du bioéthanol américain plus coûteux." "Malgré la publication cette semaine d'un rapport Wasde plutôt plus baissier qu'attendu, les cours du maïs américain devraient rester élevés à court terme, compte tenu du niveau historiquement bas du ratio stocks de fin de saison/consommation, sachant que de nouveaux accidents météorologiques pourraient maintenir ce ratio à un niveau proche de ses plus bas historiques. De ce fait, la marge de baisse est fortement réduite et nous sommes disposés à arbitrer le sucre aux dépens du maïs, particulièrement si le dollar américain, qu'après avoir atteint un niveau extrêmement bas, continue à se redresser vis-à-vis du réal brésilien." AUT/ALO