(AOF / Funds) - "Depuis la fin de la semaine dernière, les cours de l'argent sont tombés à un plus bas de 33,09 dollars l'once, perdant plus de 30% en six séances. Les cours, malgré une tentative de rebond, sont restés à ce niveau et cette chute est l'une des corrections les plus violentes jamais enregistrées sur le marché de l'argent. Comment une baisse aussi forte peut-elle se produire aussi rapidement ?", s'interroge Natixis. "Ce qui fait que l'or et l'argent sont différents des autres matières premières, plus industrielles, est la proportion du stock de métal actuellement détenu par des investisseurs, plutôt que par des consommateurs finaux." "Cette caractéristique rend les cours plus sensibles à l'évolution du sentiment des investisseurs qu'à l'évolution de la demande fondamentale. Selon nos estimations, en 2010, les pièces de monnaie et la demande d'investissement représentaient 26% de la demande d'argent, soit un niveau près de trois fois supérieur à la moyenne d'environ 8% enregistrée avant la crise. Sachant que les sources de demande fondamentale n'ont pas une forte élasticité prix, une baisse disproportionnée des prix peut être nécessaire pour qu'une hausse de la demande fondamentale compense les désinvestissements." "L'équilibre du marché s'établit donc à des niveaux radicalement différents selon que l'on se situe dans un scenario d'investissement ou de désinvestissement net. En 2010, la demande d'investissement représentait seulement 5% de la demande de platine et 7% de la demande de palladium, mais ces chiffres sont toutefois deux fois supérieurs à leur moyenne historique, exposant également ces deux métaux à un risque de correction." AUT/ALO