(AOF / Funds) - "Suite à la mise sous perspective négative de la dette publique américaine par l'agence S&P le 18 avril, le dollar s'est dans un premier temps déprécié face à quasiment toutes les devises, tombant sur son plus bas niveau des quarante dernières années. Les détenteurs de bons du Trésor américain semblent vouloir diversifier leurs réserves de change (euro, dollar australien). Durant le mois d'avril, le yuan a accéléré son appréciation face au dollar. La récente remontée du dollar ne remet pas en cause la diversification hors du dollar qui restera un thème clé", note Amundi. "Le yen s'est fortement apprécié durant le mois d'avril, surtout par rapport au dollar. Pour l'instant, aucun chiffre ne permet d'étayer le scénario de rapatriements de capitaux. En revanche, la BoJ devrait intervenir sur le marché si la devise nippone s'apprécie trop." "La livre sterling est très sous-évaluée et offre actuellement de bons points d'entrée. A l'inverse, le franc suisse est très cher. Position structurellement longue sur les devises émergentes, notamment celles d'Asie, en lien avec la remontée graduelle et attendue du RMB. Les devises-matières premières vont rester fortes, mêmes si elles sont déjà surévaluées. Rester long USD/EUR permet de se prémunir contre une aggravation de la crise des dettes souveraines." AUT/ALO