(AOF / Funds) - "Le 17 mai, les actions des pays développés ont affiché cinq jours consécutifs de baisse, soit la plus longue période de pertes quotidiennes d'affilée observée depuis la mi-novembre 2010. Le problème des dettes souveraines en zone euro a été l'une des causes de ce repli. La Grèce a canalisé l'attention, cette dernière ayant pris du retard dans la réalisation des objectifs de son plan de consolidation budgétaire. Selon nous, l'Etat grec a besoin d'une aide financière supplémentaire pour éviter un défaut", juge Joost van Leenders de BNPP IP. "Les modalités de ce nouveau plan pourraient être assez sévères, incluant très probablement des mesures d'austérité additionnelles et une plus forte pression pour lancer les privatisations. La publication de statistiques économiques décevantes aux Etats-Unis, la fin imminente du programme QE2 de la Fed destiné à soutenir l'économie américaine et le nouveau relèvement des réserves obligatoires des banques en Chine ont également compté parmi les facteurs qui ont pesé sur les marchés." "Certains de ces facteurs, notamment l'accès de faiblesse de l'économie américaine, nous semblent passagers, mais nous avons néanmoins maintenu notre opinion prudente sur les actions des pays développés. Les perspectives bénéficiaires et la liquidité constituent des soutiens pour les actions, mais le marché américain nous semble proche d'entrer dans la zone de surachat." "Nous privilégions les actions émergentes, car elles présentent de meilleurs fondamentaux et les pays émergents bénéficient d'une dynamique économique plus robuste. Les actions émergentes affichent des niveaux de valorisation favorables en comparaison historique et par rapport aux rendements obligataires, mais neutres par rapport aux actions des pays développés. L'inflation et les politiques monétaires sont perçues comme des facteurs négatifs, mais les aspects positifs précités devraient les compenser." AUT/ALO