(AOF / Funds) - "Je reste toutefois baissier sur les actions et, à l'heure actuelle, haussier sur les obligations d'Etat, même si je reconnais leur faible attrait à long terme. Il convient donc de remarquer que malgré la nouvelle mascarade que représente la saison des résultats au cours de laquelle les analystes consentent à se faire manipuler, notre mesure préférée "variation en glissement annuel de l'optimisme des analystes" a commencé à reculer fortement, comme lors de l'accès de faiblesse inattendu de la croissance l'année dernière", note Albert Edwards de SG Cross Asset Research. "Les commandes de biens durables ont affiché en mars une hausse de 2,9%, meilleure qu'attendu, tout comme les commandes hors composantes volatiles des secteurs de l'aéronautique et défense. Toutefois, malgré la solidité du mois de mars, la variation en glissement annuel et sur six mois des commandes hors composantes volatiles traduit un fort ralentissement de l'activité ces derniers mois." "Pourquoi les commandes de biens d'équipement pourraient-elles ralentir précisément à un stade du cycle où la plupart des commentateurs s'attendent à ce qu'elles contribuent largement à la croissance globale ? Et bien, contrairement au message communément véhiculé en cette période de publications de résultats, les bénéfices n'ont pas été très satisfaisants ces derniers temps." "Compte tenu des valorisations élevées et, désormais, du ralentissement de la dynamique des BNPA (avant même la fin de la seconde phase d'assouplissement quantitatif), nous arrivons à un point du cycle où les investisseurs devraient commencer à faire preuve de prudence." AUT/ALO