(AOF / Funds) - "Si la diminution des flux d'affaires et la baisse des valorisations des entreprises durant la crise économique, ont durement affecté le private equity dans son ensemble, certaines niches, tel le capital-développement s'en sont bien sorties. Et la situation économique actuelle de l'Europe nous semble particulièrement porteuse pour ce type d'activité", juge Brice Lionnet, managing partner chez BNP Paribas Private Equity. "En 2008, le monde était inondé de liquidités et le LBO faisait fureur. La règle du jeu était simple : les sociétés de private equity n'avaient qu'à investir puis patienter, les valorisations des entreprises dans lesquelles elles avaient investi passaient de six fois à dix fois l'Ebitda sans qu'il y ait besoin de créer de la valeur." "Depuis, le nombre de LBOs s'est effondré et maintenant, le private equity est à nouveau fondé sur la création de valeur. A l'inverse, le capital-développement a mieux résisté à la crise et nos portefeuilles ont moins souffert du fait du faible endettement des sociétés qui les composent. Certaines entreprises ont toutefois vu leur chiffre d'affaires stagner ou chuter, ce qui les a amenées à se restructurer." "La croissance est de retour en Europe, mais reste faible excepté en Allemagne: un environnement idéal pour le build-up axé sur les PME. Pourquoi ? D'abord, parce que l'atonie de la croissance économique signifie que les entreprises ne génèrent pas suffisamment de liquidités pour financer leurs investissements ou leurs acquisitions ; mais elle reste suffisante pour que les investissements se traduisent par une forte croissance du chiffre d'affaires, à condition que le projet économique soit solide. Un tel contexte engendre donc un flux d'affaires substantiel. Pour comprendre l'importance de ce flux pour nous, les investisseurs doivent savoir que si nous voyons environ 300 entreprises, nous ne concluons que cinq ou six transactions par an." "Deuxièmement, les marchés domestiques n'étant pas immenses en Europe, les sociétés souhaitent rapidement se développer au-delà des frontières de leur propre pays. Toutefois, en raison des différences culturelles et juridiques, il est plus facile de procéder à cette expansion par acquisition que par croissance interne. L'expertise des sociétés de private equity en audit préalable d'acquisition et en négociation peut faire toute la différence." "Enfin, notons qu'actuellement, les PME ne sont pas vraiment la cible des banques, ce qui laisse la porte ouverte au private equity, non seulement pour les financer mais également pour leur apporter une assistance stratégique. Et comme nous l'avons déjà mentionné, c'est par la création de valeur dans l'entreprise que nous serons rémunérés." "Notre stratégie consiste à travailler en partenariat avec des entreprises dont le chiffre d'affaires est compris entre cinq et cinquante millions d'euros, et le profil de croissance supérieur à 10%. Contrairement à des idées très répandues, ces sociétés ne sont pas nécessairement des start-ups en haute technologie : elles peuvent appartenir à des secteurs matures, tels que la téléphonie mobile ou les ascenseurs." "Ascaudit est une société affichant un taux de croissance supérieur à 10%, qui assure un service d'audit d'ascenseurs pour le compte d'entreprises gérant un parc immobilier ou d'administrations de gestion de logements sociaux. A la suite d'une réglementation de 2007 concernant le renouvellement des ascenseurs et l'accès aux personnes à mobilité réduite aux bâtiments, la demande a fortement décollé et Ascaudit a eu besoin d'un partenaire pour mener l'audit préalable et aider au financement d'acquisitions potentielles. Ascaudit s'intéresse désormais au domaine de l'efficience énergétique : les prix de l'énergie augmentant et l'Union européenne rendant obligatoire d'évaluation et la communication des niveaux d'efficience énergétique des bâtiments, il est évident que ce secteur offrira aux meilleurs prestataires une croissance dynamique." "Nous avons récemment investi dans le matériel d'imagerie : Spigraph est un distributeur de solutions d'imagerie à valeur ajoutée ayant acquis une position dominante sur le marché français. Pour se développer au-delà de sa base en Afrique du Nord, la société a choisi de s'étendre en Europe, au travers d'acquisitions importantes. Nous aidons Spigraph non seulement sur le financement, mais également dans la négociation des opportunités de développement. En se déployant à l'international, la société bénéficiera rapidement, selon nous, d'économies d'échelle." AUT/ALO