(AOF / Funds) - "Les marchés asiatiques ont assez bien résisté à une série de mauvaises surprises aux Etats-Unis, avant la publication de l'indice ADP aujourd'hui (réputé assez peu fiable) puis du rapport sur l'emploi américain vendredi. Les marchés ont désormais bien anticipé l'ampleur du ralentissement à venir. Par ailleurs, nous avons sans doute assisté à des achats de fin de mois sur les marchés risqués par les investisseurs réels de long terme ainsi que des mouvements de rééquilibrage de portefeuilles après les larges transferts observés le mois dernier entre les actions et les bons du Trésor américains." "Cette nuit, les enquêtes PMI chinoises ont subi une détérioration moins forte que prévu et n'ont même pas reculé en données corrigées des variations saisonnières. (...) il semblerait que le ralentissement chinois soit moins fort que prévu. Voila une bonne nouvelle pour le rééquilibrage mondial ainsi que les positions courtes sur les parités USD/Asie." "Vu que les intervenants mondiaux sont principalement longs sur les devises émergentes, cela ne fera qu'accroître la faiblesse de l'USD ainsi que le recyclage des devises de réserve comme la parité EUR/USD. Dans ce contexte de stabilisation des marchés, tout repli tactique entraînera une bien plus forte demande d'EUR/USD. Par exemple, les entrées de capitaux dans la masse monétaire M3 malaisienne ont atteint 32%, revenant ainsi quasiment aux plus hauts observés à la mi-2007. Le PMI indien pour le mois de mai est également attendu." "En Europe, les nombreuses enquêtes PMI confirment simplement l'idée générale d'un ralentissement de milieu de cycle auquel s'ajoute une catastrophe japonaise à l'impact retentissant. Les devises restent confinées dans des fourchettes. L'EUR/USD devrait tenter de franchir sa résistance à 1,4455 sans doute en début de matinée avant de revenir dans un intervalle de 1,4455-1,4341. Dans ce contexte de stabilisation où les craintes ont inscrit un pic, nous ne pouvons que souligner les stratégies de volatilité relatives présentées dans notre hebdomadaire (par exemple, vols EUR/USD et USD/NOK contre GBP/USD)." "En Australie, les inondations au premier trimestre ont eu un impact considérable et légèrement supérieur aux attentes en glissement trimestriel, tandis que les révisions font disparaître cet effet en glissement annuel. Par ailleurs, ce risque est bien anticipé en Australie et les catastrophes naturelles ont généralement un effet très temporaire menant à une reprise en forme de V. Toutefois, la RBA risque fort de laisser ses taux inchangés lors de sa réunion du 7 juin. L'AUD/NZD a rebondi sur son retracement de 50% de la tendance haussière entamée en juillet 2010 et un rebond vers le retracement de 38,2% à 1,3131 est désormais probable vu que les surprises économiques pourraient maintenant s'inverser." AUT/ALO