(AOF / Funds) - "Errare humanum est, perseverare diabolicum, c'est ce que pense Lorenzo Bini Smaghi (de la BCE) en recommandant que les banques centrales suppriment leur objectif d'inflation sous-jacente et se focalisent plutôt sur l'inflation globale (comme la BCE). Cette semaine, la BCE devrait laisser entrevoir une hausse des taux en juillet", estime Société Générale Cross Asset Research. "On aurait tort de ne pas être long. Persévérer avec une stratégie tactique ces dernières semaines, contrairement à nos stratégies haussières structurelles, s'est révélé une mauvaise approche. Le sentiment devrait s'inverser d'ici la mi-juin, les mauvaises surprises économiques se faisant plus rares. Cependant, toute poursuite des mauvaises surprises et/ou franchissement de la barre des 124-02 (TYU1) nous inciterait à fermer toutes les positions courtes. Les marchés mondiaux anticipent un ralentissement temporaire et non un scénario de croissance en double creux." "Les autorités européennes persistent avec la stratégie consistant à survivre tant bien que mal et considèrent maintenant une initiative à la viennoise. Nous y voyons une avancée, même si cela pourrait initialement entraîner une subordination et une nouvelle vague de downgrades." "Des vols bon marché. Acheter des strangles en dehors de la monnaie de 30pb sur le 3m5y USD (la semaine dernière) reste pertinent autour du tournant de la mi-juin. Nous trouvons également la volatilité du spread de taux CMS 10-30 ans EUR bon marché : les spreads de caps CMS 10-30 ans sont des carry trades conditionnels attractifs." AUT/ALO