(AOF / Funds) - "Les marchés ont été marqués le mois dernier par la volatilité des changes, alors que l'hypothèse d'une restructuration de la dette grecque était largement évoquée. Les matières premières ont chuté, impactant les principaux marchés exportateurs à l'image de la Russie (-6,83% en USD) et du Brésil (-2,58% en USD). Les marchés dont les économies sont perçues comme corrélées au cycle américain ont également souffert suite à la révision des chiffres de croissance du premier trimestre : la Corée du Sud a ainsi perdu -2,97% en USD au mois de mai", note Lutetia Capital. "Les craintes d'un ralentissement possible de l'économie chinoise en raison d'un excès de durcissement monétaire ont pesé sur le moral des investisseurs, déjà sensibilisés à des perspectives d'inflation plus durables qu'anticipé. Les actions B des Bourses de Shanghai et Shenzen ont ainsi baissé respectivement de -4,93% et -6,66% en USD." "Après le rebond du printemps, les marchés émergents sont clairement à la recherche d'un nouveau souffle dont le ralentissement de l'inflation reste la condition. De ce point de vue, une stabilisation des prix à la consommation en Chine dans les prochains mois pourrait servir de catalyseur au marché chinois et, par extension, à l'ensemble des émergents. Compte tenu des valorisations, nous conseillons donc de profiter du repli actuel pour se renforcer, comme nous le recommandions en février dernier." AUT/ALO