(AOF / Funds) - La classe d'actif n'a pas besoin d'une forte croissance pour bien performer. Historiquement, une croissance de 1 à 3% a été suffisante pour que la classe d'actif produise des performances autour du coupon. L'élément nouveau est le volume de la dette d'Etat d'un très grand nombre de pays développés. Cependant, les entreprises ont des bilans très sains", note Eric Pictet, directeur du bureau de Paris de Muzinich & Co. "Le ratio upgrades/downgrades des sociétés a rarement été aussi élevé et les taux de défaut devraient logiquement rester très bas, autour de 1 à 2%. La baisse des taux à 5 ans et 10 ans ainsi qu'une légère dégradation du marché ont fait repasser les spreads aux Etats-Unis au-dessus de 550bps, ce qui est très confortable avec les taux de défaut attendus. Le risque de duration, même si cela n'a pas été le cas au mois d'avril et mai, est sans doute plus important que le risque crédit." "Sauf choc externe ou dégradation importante de l'environnement économique, les performances devraient tourner sur les douze prochains mois entre 3 et 5% pour Enhancedyield, de 4 à 7% pour ShortDurationHighYield et de 5 à 8% pour Americayield, Transatlanticyield et Europeyield." AUT/ALO