(AOF / Funds) - "Les marchés restent sans tendance, il manque un catalyseur pour une hausse significative mais beaucoup de mauvaises nouvelles semblent déjà intégrées dans les cours. Pas de fortes modifications dans la structure du portefeuille mais quelques mouvements tactiques d'arbitrage. Nous avons soldé notre position sur les actions internationales matières premières au profit des actions européennes. Nous avons également remplacé notre position sur le Bund par du crédit investment grade", note UFG-LFP dans sa lettre mensuelle. "Nous préférons conserver un biais prudent, la volatilité ex ante du portefeuille est de 6,60. Nous sommes confiants sur la partie obligataire qui offre un portage attractif et nous serons plus enclins à renforcer le moment venu nos expositions sur les actions euro et émergentes." AUT/ALO