(AOF / Funds) - "En dehors du tumulte de la catastrophe japonaise, de la crise des pays périphériques et de la poursuite des tensions sur les actions chinoises, ce qui compte en dernière instance est la réaction des dirigeants chinois et américains. La prudence de la Fed confrontée à une passe difficile condamne le dollar qui ne sera plus soutenu que brièvement de temps à autre à l'occasion de fortes crises mondiales", note SG Cross Asset Research. "D'un point de vue stratégique, nous attendons que les anticipations s'alignent sur la réalité de la croissance, que les chinois se rapprochent de la fin de leur cycle de hausse des taux et que l'accord sur la Grèce soit signé." "Nous achetons donc l'AUD ainsi que le NZD, la SEK et la NOK et vendons le USD et le JPY. Sur le plan tactique, les performances de la Suède sont meilleures que celles de la Norvège. Nous sommes admiratifs devant la robustesse du yen comme devant celle du CHF. Les investisseurs du monde entier continuent d'être séduits par le statut de valeur refuge du CHF et par la robustesse sous-jacente de l'économie domestique. Acheter le spread de puts 2 mois, strikes à 1,18 et 1,155 (notionnels 1x2) à coût nul." "Et si le ralentissement n'est pas passager ? Deux choses sont sures : ce passage difficile est parti des Etats-Unis ; les économistes pensent comme les banques centrales que le ralentissement est seulement passager. Il est donc logique d'un point de vue trading d'envisager le cas baissier (ralentissement prononcé)." "Nous conseillons des stratégies de valeur relative pour l'instant. La vente de la parité CAD/NOK est attractive dans la mesure où la croissance canadienne devrait être affectée par le ralentissement américain et que le CAD devrait pâtir d'une baisse des actions. Et dans tous les cas, la Norges Bank devrait davantage normaliser ses taux que la BoC. Nous proposons une stratégie baissière conditionnelle sur les parités USD/CAD et USD/NOK et une option dual digital." "La parité EUR/USD s'oriente vers la zone de 1,50. La parité EUR/USD a rebondi au cours de la semaine avec la probabilité qu'une solution soit trouvée aux problèmes de la dette grecque. La BCE étant désormais lancée dans une politique de resserrement monétaire, la parité EURUSD devrait atteindre 1,50. En l'absence de risque de crédit, elle devrait être à 1,60 selon nos modèles." AUT/ALO