(AOF) - Air Liquide a signé un accord à long terme avec IRICO Electronics, filiale du Groupe IRICO, pour l'approvisionnement en oxygène de sa nouvelle usine de verre située dans la Zone économique spéciale de Hefei Xinzhan (province d'Anhui en Chine), où de nombreuses industries de hautes technologies s'établissent (semiconducteurs, écrans plats TFT-LCD, écrans plasma...). L'usine d'IRICO Electronics produira du verre pour l'industrie photovoltaïque. Selon les termes de ce contrat, Air Liquide investira dans une unité de séparation des gaz de l'air (ASU) d'une capacité de production de 770 tonnes d'oxygène par jour, dans la même zone industrielle d'Hefei. L'unité, dont la mise en service est prévue pour fin 2012, produira également de l'azote gazeux, et de l'oxygène, de l'azote et de l'argon liquides destinés au marché industriel local particulièrement dynamique. Air Liquide vient également de mettre en service une unité de grande taille de production d'azote de haute pureté, également située dans cette zone. Cette unité approvisionne en gaz vecteurs, via des canalisations, l'usine d'écrans plats de BOE (Beijing Oriental Electronics Technology Group). BOE est le premier fabricant chinois d'écrans TFT-LCD (écrans plats à cristaux). L'investissement total d'Air Liquide dans le bassin industriel d'Hefei s'élèvera à environ 50 millions d'euros.
Les points forts de la valeur
- Air Liquide est le leader mondial des gaz industriels et médicaux ; - La valeur est reconnue pour ses qualités défensives : contrats pluri-annuels (de trois à quinze ans selon les secteurs) qui limitent la sensibilité au ralentissement économique et permettent de maintenir les investissements ; 80% du chiffre d'affaires réalisé soit sur des marchés défensifs, soit avec des produits peu sensibles aux cycles comme l'hydrogène ; une situation financière saine et solide ; un retour aux actionnaires garanti (dividende et attribution d'actions gratuites...) ; - Le groupe met l'accent sur la santé, l'hydrogène et les économies émergentes. Ces trois domaines, ainsi que les opportunités dans l'environnement (énergie solaire...), continueront à être les piliers de la croissance future du groupe, dans un contexte de concurrence croissante des acteurs chinois et russes ; - Le géant gazier n'a pas pour habitude de décevoir les marchés. C'est l'une des valeurs favorites des petits porteurs.
Les points faibles de la valeur
- L'activité est fortement capitalistique ; - Le groupe doit s'adapter aux restrictions de dépenses de santé en Europe ; - En Bourse, le secteur se paye historiquement cher (en moyenne 20 fois les bénéfices). C'est le prix à payer pour ses qualités défensives.
Comment suivre la valeur
- Malgré son caractère défensif, les performances d'Air Liquide sont sensibles à l'évolution de ses principaux débouchés : le secteur de l'Automobile (qui influe sur l'activité Industriel marchand), et celui de l'Electronique sont à surveiller ; - Les résultats sont également influencés par l'évolution des cours du pétrole du fait de ses retombées sur le coût du transport ; - L'actionnariat individuel d'Air Liquide (38%) est quatre fois supérieur à la moyenne des sociétés du CAC 40, et ses actionnaires figurent parmi les plus fidèles de la cote. D'un autre côté, la dispersion du capital rend le groupe plus vulnérable à d'éventuelles OPA. Le titre Air Liquide est d'ailleurs régulièrement soutenu par des rumeurs d'une offre hostile à son encontre.
Produits de base - Chimie
Les chimistes européens et américains demeurent prudents. Ils sont conscients qu'ils traversent actuellement une phase de croissance liée à la fin du déstockage chez leurs clients industriels. Le syndicat européen du secteur, le Cefic, qui estime que la croissance de la production devrait atteindre 2% en 2011, souligne que la reprise sur le marché européen demeure fragile. En France, l'Union des industries chimiques (UIC) considère que la croissance de la production ne dépassera pas 2,6% l'année prochaine. FTB/ACT/