(AOF) - L'Autorité de la concurrence française autorise sous conditions la prise de contrôle exclusif des activités de Chevron (Texaco) dans les Antilles et Guyane françaises par Rubis. En Martinique, l'Autorité a estimé que l'opération ne soulevait aucun problème de concurrence, compte tenu de la forte présence de Total dans ce département. En revanche l'opération risquerait de renforcer de façon significative la présence de Rubis sur certains marchés locaux de la vente de carburants en réseau en Guadeloupe et en Guyane et sur le marché de la vente de GPL conditionné en Guyane. La nouvelle entité y détiendrait en effet de très fortes parts de marché, sans que les concurrents présents soient en mesure d'y exercer une pression concurrentielle suffisante. L'Autorité a considéré que cette situation aggraverait les effets de la faible concurrence constatée sur l'ensemble des marchés de carburants en Antilles-Guyane et qu'en dépit de l'actuelle réglementation des prix, elle était de nature à affecter la qualité des services. Aussi, l'Autorité de la concurrence a autorisé l'opération sous réserve d'engagements permettant de remédier aux problèmes de concurrence identifiés. La nouvelle entité s'engage à céder d'une part, des stations-services en Guadeloupe et en Guyane, et d'autre part, les activités de Chevron dans le GPL en Guyane. En Guadeloupe, Rubis s'est engagé à céder 2 stations-service situées dans les zones de Basse-Terre (station-service Texaco située rue Lardenoy, Quartier Orléans) et de Capesterre-Belle Eau (station-service Texaco située Quartier Marquisat). En Guyane, Rubis s'est engagé à céder 4 stations-service situées à Cayenne et l'ensemble des activités GPL conditionné de Chevron. Les stations-service concernées sont la " Texaco Baduel " (679 route de Baduel), la " Texaco Madeleine " (route de la Madeleine), la " Vito Marengo " (Collery) et la " Vito Zéphir "2 (route de Zephir). Ces actifs devront être cédés à un ou plusieurs acteurs en mesure d'animer la concurrence sur ces marchés, au profit des consommateurs des DOM.
Les points forts de la valeur
- Spécialisé dans le stockage de produits pétroliers (Rubis Terminal) et la distribution de GPL (Rubis Energie), Rubis affiche un historique de croissance remarquable et plutôt rare. Entre 1999 et 2009, son résultat net a crû de 17% en moyenne par an, soit une hausse de 8% pour le bénéfice net par action ; - La visibilité reste très bonne ; - La diversification géographique de son activité et la complémentarité de ses métiers permettent d'amortir les chocs conjoncturels ; - Les produits de Rubis répondent à des besoins de base de ses clients (chauffage, transport...), moins sensibles à la conjoncture ; - Rubis est positionné sur des marchés de niche et bénéficie de facteurs structurels à l'industrie pétrolière comme la complexité toujours plus importante de la logistique ou la sévérité accrue des normes en matière de stockage ; - La stratégie de croissance de Rubis combine acquisitions ciblées dans l'aval pétrolier auprès des grandes compagnies pétrolières et croissance organique. Le groupe augmente ainsi régulièrement ses parts de marché ; - Rubis a réalisé à l'automne 2010 une acquisition d'envergure venant renforcer de façon significative les positions qu'il a acquises depuis 2005 dans la zone Caraïbes. Il devient n°1 ou n°2 dans chacun des pays de cette zone ; - La société jouit d'une bonne expertise en matière d'intégration de sociétés acquises ; - La multiplication par près de dix du nombre de nouvelles immatriculations de véhicules GPL en France en 2010 est un facteur de soutien pour les volumes de la distribution de GPL où la société jouit d'une part de marché de 20% ; - Avec un taux d'endettement limité à 40%, Rubis a toujours les moyens de ses ambitions de croissance externe.
Les points faibles de la valeur
- Une partie de l'activité de Rubis étant réalisée dans les Caraïbes, le groupe peut pâtir du climat social dans les Antilles françaises, comme par exemple avec la grève générale en Guadeloupe début 2009 ; - La hausse des coûts d'approvisionnement pèse sur la rentabilité de la branche Distribution de GPL ; - L'activité Distribution de GPL dépend également des conditions climatiques. Un hiver rigoureux est favorable à l'activité, mais à l'inverse un hiver doux sera néfaste.
Comment suivre la valeur
- Rubis est considérée comme une valeur de croissance mais également de rendement (environ 5%) ; - L'annonce d'acquisitions, notamment dans l'aval pétrolier qui est en pleine recomposition en Europe, constitue un catalyseur pour le titre ; - Afin de conserver sa souplesse financière pour de nouvelles opportunités, le groupe a lancé une augmentation de capital couvrant un tiers de l'ensemble des investissements engagés en 2010.
Services aux collectivités
Le deuxième acteur mondial dans le domaine de l'électricité est né. Deux ans après la fusion entre Gaz de France et Suez, GDF Suez vient de reprendre le britannique International Power. Il est ainsi propulsé du neuvième au deuxième rang des producteurs mondiaux d'électricité, derrière EDF. Il devient également le leader mondial des groupes de services aux collectivités (utilities) en tenant compte de la production de gaz. Toutefois, cette opération va accroître la dette de GDF Suez, qui va passer de 33,5 à 42,4 milliards d'euros. Le groupe français compte donc lancer des cessions de 4 à 5 milliards d'euros. FTB/ACT/