(AOF / Funds) - "Les marchés se sont apaisés et l'USD s'est légèrement renforcé après un fort rebond du risque. Les stratégies de momentum marquent une pause et certaines seront tentées de déboucler une concentration de positions. Elles traverseront une passe difficile car nous n'entrevoyons aucun changement clair dans les principaux thèmes de risque. Les thématiques du risque sont bien établies et ne montrent aucun changement net", note SG Cross Asset Research. "En Chine, les prêts non performants sont de nouveau sous les feux des projecteurs après un examen par Moody's qui s'est montré baissier (la Corée traverse une période similaire, mais dans une moindre mesure). Le PMI des services de la Chine ne montrait aucun signe de ralentissement accéléré." "Aux Etats-Unis, les démocrates sont actuellement en train de négocier la dette et notamment une proposition de réduction des dépenses de 400 milliards de dollars. Les républicains devront mettre en place une stratégie crédible pour stopper les hausses d'impôts, même si la collecte des impôts est très faible aux Etats-Unis. En Europe, la BCE a indiqué qu'elle continuerait d'accepter la dette grecque en se fondant sur la meilleure notation disponible des agences, S&P, Moody's et Fitch. Cela devrait légèrement soutenir l'euro." "Dans un tel environnement sans changement majeur et avec des PMI européens qui devraient afficher des performances mitigées, nous devrions entrer dans des positions plus stratégiques et ceci avant la publication des PMI et surtout avant celle du rapport sur l'emploi non-agricole aux Etats-Unis vendredi. La vol réalisée aura tendance à chuter les courbes de vol auront tendance à s'aplatir pour fournir les fondements des tendances futures de cette semaine." "En termes de vol, nous continuons à privilégier l'USD/JPY 1 mois contre le 2 mois ou le 1 an étant donné que le rapport sur l'emploi américain a été sous-intégré par le marché. En termes spot, l'indice DXY a rebondi à partir de son canal haussier du mois de mai et pourrait mettre un peu plus de temps avant de franchir sa résistance à la baisse." AUT/ALO