(AOF / Funds) - "Cette semaine sera décisive pour les marchés dans la mesure où elle donnera le ton pour le reste du mois de juillet qui sera par ailleurs influencé aussi par les résultats trimestriels des sociétés américaines publiés à partir de la mi-juillet. Compte tenu de la problématique actuelle des marchés relative aux interrogations sur l'évolution de la politique monétaire de la BCE (et son comportement vis-à-vis de la dette grecque) et le marché de l'emploi américain, on suivra particulièrement la réunion de la BCE de ce jeudi et les chiffres d'emplois américains publiés vendredi", note Natixis. "Concernant la BCE, on s'attend à une hausse des taux directeurs de 25pb jusqu'à 1,50% pour le taux repo. Ce mouvement est largement attendu par le marché après que JC Trichet soit passé en mode de forte vigilance vis-à-vis des risques inflationnistes." "La crise grecque ne devrait pas altérer son sentiment sur les risques inflationnistes d'autant que les prix à la consommation étaient encore en hausse de 2,7% en GA en juin. En revanche, il pourrait tenir un discours laissant entendre que la politique monétaire pourrait être stable sachant que les cours des matières premières se sont repliés et par là, que l'inflation devrait revenir en dessous de 2,0% dans les prochains trimestres." "De même, on attend JC Trichet sur le dossier grec après que S&P ait retoqué la proposition française de reconduire la dette souveraine grecque arrivant à maturité. Elle considère que cela ferait chuter la note du pays dans la catégorie de défaut technique. On verra la réaction de la BCE, notamment en ce qui concerne la politique d'achat de la dette souveraine. Va-t-elle continuer à prendre en collatéral de la dette grecque dans le cadre du plan français ?" "Pour l'heure, elle continuera à prendre en collatéral la dette grecque tant que la Grèce ne sera pas en défaut pour au moins une agence de notation. Le second rendez vous important pour les marchés sera la publication des chiffres d'emplois américains. Face aux craintes d'un net ralentissement de la croissance américaine après une série de mauvais chiffres depuis deux mois, le rapport sur l'emploi de juin sera important." "On s'attend à 90K créations d'emplois après 54k en mai, soit des niveaux bien inférieurs aux 130K nécessaire pour absorber les nouveaux arrivant sur le marché du travail. Cependant, le marché a déjà intégré de tels mauvais chiffres d'emplois et la dernière enquête ISM manufacturière en hausse au mois de juin a tempéré les craintes d'un éventuel double dip de l'économie américaine. Un tel chiffre devrait favoriser les actifs risqués au détriment des marchés obligataires. Les Treasuries pourraient en particulier pâtir aussi de la fin du QE2." "Rassurés par la BCE et l'emploi américain, les marchés se focaliseront sur les résultats trimestriels américains publiés à partir de la semaine prochaine. Ces deux dernières années 2010 et 2009 (année de rattrapage après la crise Lehman), l'indice SP500 avait progressé durant le mois de juillet mais la moyenne de la performance observée entre début juin et début août depuis 1997 est légèrement négative. On peut toutefois penser que les marchés boursiers progresseront de nouveau en juillet mais de manière limitée compte tenu de la récente hausse observée déjà en juin." "Les marchés boursiers seront en particulier soutenus par la fermeté de la croissance dans les pays émergents malgré le ralentissement en cours et par la récente baisse des cours des matières premières. De son côté, l'EURUSD aura un biais haussier dans les prochaines semaines si l'appétit pour le risque s'améliore. Cela incitera le marché à délaisser le dollar au profit des autres devises plus attractives en termes de rendement. Seules une détérioration de l'activité économique américaine et/ou des craintes sur la dette américaine pourraient affecter le dollar significativement et tirer ainsi l'EURUSD temporairement bien au dessus de 1,47." AUT/ALO