(AOF / Funds) - "Catégorie investissement ou pas ? Après la dégradation de quatre crans de la note du Portugal, celle des banques portugaises n'est plus qu'une question de jours. Viendra ensuite le temps de la réévaluation des covered bonds. Les covered bonds portugais (Obrigaç[-28]äes Hipotec[-96] rias) pourront-ils conserver une notation dans la catégorie investissement ? Pour le moment, cela nous semble possible. Quoi qu'il en soit, ils flirteront avec la limite inférieure de la catégorie investissement et au moins un émetteur risque de passer dans la catégorie spéculative", note SG Cross Asset Research. "Certains investisseurs sont peut-être tentés de prendre des positions longues sur les covered bonds portugais après la correction, mais cela nous semble encore prématuré. Certes, la qualité du crédit de ces titres ne fait aucun doute, mais une notation inférieure à celle de la catégorie investissement pourrait entraîner des ventes en cascade et un net élargissement des spreads. L'heure est à nouveau à l'hostilité au risque." AUT/ALO