(AOF) - Le Fonds Stratégique d'investissement (FSI) a informé Soitec qu'il a acquis 8 901 101 droits préférentiels de souscription auprès d'André-Jacques Auberton-Hervé et de SEH conformément aux engagements mentionnés dans le prospectus relatif à l'augmentation de capital ayant reçu de l'AMF le Visa n°11-266 en date du 27 juin 2011. Le FSI s'est engagé à exercer à titre irréductible les droits préférentiels de souscription ainsi acquis. Le fabricant français de silicium sur isolant (SOI) a annoncé fin juin une augmentation de capital, entièrement garantie, de 150 millions d'euros, qui bénéficie du soutien du FSI. Cette opération, susceptible d'être montée à 182 millions en cas de forte demande, doit lui permettre de financer des investissements dans les secteurs de l'énergie solaire et des diodes électroluminescentes. Le PDG André-Jacques Auberton-Hervé, qui détient 6,92% du capital, s'était engagé à céder au FSI une partie de ses droits à souscrire, a précisé le communiqué.
DPS (Droit Préférentiel de : Droit négociable attaché aux actions anciennes qui permet à leur titulaire de souscrire des actions nouvelles au prorata des actions qu'il détient déjà, lors d'une augmentation de capital. La justification de ce droit provient de l'effet dilutif. Par ce droit, on donne la possibilité aux anciens actionnaires de conserver le même pourcentage de contrôle. Cela permet également d'ajuster le prix d'émission et la valeur marchande des titres, puisque les actionnaires ont également le droit de vendre ce droit pendant toute la durée de l'opération. Le cours des droits de souscription est publié chaque jour de Bourse, dans la cote officielle, à la rubrique "cote des droits".
Les points forts de la valeur
- La technologie SOI (plaques de silicium) développée par Soitec présente un avantage concurrentiel considérable reconnu par tous les grands acteurs du secteur ; - Les matériaux SOI apparaissent de plus en plus incontournables dans l'industrie des semi-conducteurs. Ils dopent la performance des composants et en limitent la consommation d'énergie ; - Le lancement de la production en volume de plaques SOI à haute résistivité pour la téléphonie mobile démontre la capacité du groupe à générer de nouveaux relais de croissance et à se départir progressivement de sa forte dépendance à l'égard d'AMD, son plus gros client actuel en SOI ; - Plus généralement, la diversification engagée dans l'efficacité énergétique (écrans de téléphones portables, led, photovoltaïque...) ouvre de nouvelles perspectives et permettra au groupe de s'affranchir du cycle des semi-conducteurs ; - Les investissements en R&D sont importants ; - La situation financière rassure. Soitec réussit à générer du cash.
Les points faibles de la valeur
- La concentration des clients de Soitec est un handicap : 55% du chiffre d'affaires est réalisé avec AMD ; - Soitec n'est toujours pas parvenue à convertir Intel, leader mondial du semi-conducteur, à sa technologie ; - La situation au Japon, avec la paralysie de nombreuses chaînes de production, notamment de composants électroniques suite au tsunami, pourrait venir indirectement peser sur l'activité de Soitec ; - Le groupe est fortement dépendant du dollar (la quasi-totalité des ventes est facturée dans la monnaie américaine) ; - La croissance du marché du SOI pourrait s'accompagner de fortes baisses de prix.
Comment suivre la valeur
- Soitec est l'une des valeurs les plus volatiles de la place de Paris. 88% du capital est dispersé en Bourse ; - Investir dans Soitec, c'est considérer la stratégie de diversification comme un véritable catalyseur et aussi écarter tout risque d'abandon du SOI chez AMD ; - La variation du titre Soitec est très souvent liée à l'actualité de son principal client, AMD, et aux déclarations des fabricants de puces, notamment Intel, sur les perspectives du marché ; - Soitec est une valeur de croissance mais également très cyclique. En tant qu'équipementier pour l'industrie des semi-conducteurs, Soitec est dépendant du niveau des commandes passées par les fabricants de puces, lequel est bien évidemment lié à l'évolution des principaux débouchés du secteur (informatique, téléphonie mobile, électronique grand public, électronique embarquée, ou encore domotique) ; - Soitec se situe en amont de la chaîne dans l'industrie technologique et constate très tôt le retournement du marché ; - Tout nouveau contrat obtenu dans la téléphonie mobile ou dans d'autres débouchés (comme les Led) viendrait renforcer le potentiel de la valeur ; - A suivre également l'important projet de ferme solaire CPV (système photovoltaïque à concentration) en Afrique du Sud. Soitec a déjà annoncé en mars 2011 un très gros contrat pour équiper une ferme solaire en Californie de 150 MW (couvrant les besoins annuels de 55.000 foyers américains). Il s'agit d'une étape importante dans la stratégie de diversification du groupe, visant à réduire sensiblement l'exposition des revenus à AMD (55% du CA).
Semi-conducteurs
De façon à adapter leur production à la forte demande de produits électroniques, les fabricants de semi-conducteurs ont prévu d'investir cette année le montant record de 47,2 MdUSD dans leurs usines. Les plus grands investisseurs sont Intel et le fondeur taïwanais TSMC. Preuve que les industriels ont une plus grande confiance en l'avenir, les fabricants de mémoire, qui ont été confrontés fin 2010 à une chute historique des prix des DRAM ("dynamic random access memory"), anticipent un rebond pour 2011, du fait notamment d'une forte surcapacité de production après une chute, selon iSuppli, de 40% au dernier trimestre 2010. L'américain Micron, quatrième fabricant mondial de mémoire, constate déjà un redressement des prix comme son concurrent Samsung. FTB/ACT/