(AOF / Funds) - "L'actuelle stratégie par tâtonnements pourrait offrir le pire de deux mondes. Elle retarde le nettoyage du système et participe à la mauvaise allocation des ressources. Mais elle ne nous sauve pas d'une contagion douloureuse, elle ne fait que nous consumer à petit feu. Le fait que cette crise s'auto-alimente est une nature qu'il sera très difficile à combattre. Nous avons besoin d'un transfert budgétaire massif (mais contre les Traités), une action monétaire gigantesque (contre le mandat de la BCE) ou une reconnaissance plus rapide des pertes (nettoyage)", notait SG Cross Asset Research. "La contagion à petit feu consume de nombreux segments de marchés. La réunion de la BCE du mois de janvier est désormais pricée à 1,41%. En supposant une base Refi-Eonia de 15pb, les marchés attribuent une probabilité d'environ 20% seulement pour toute nouvelle hausse des taux de la BCE entre aujourd'hui et le mois de janvier." "L'Eonia 2 ans se traite à 1,49%, soit en dessous du taux refi. Cela ne s'est jamais vu avant un cycle de hausse des taux de la BCE. Nous trouvons ces valorisations tentantes (du côté de l'achat), mais les tensions qui devraient persister au cours des prochains jours peuvent encore alimenter l'actuel mouvement des prix." AUT/ALO