(AOF / Funds) - "Les tensions à la périphérie de la zone euro risquent probablement de persister. La Grèce doit maintenant mettre en oeuvre les mesures d'assainissement budgétaires récemment adoptées, qui pourraient encore aggraver les tensions sociales. Le Portugal doit restructurer son économie pour restaurer sa compétitivité. Les banques irlandaises sont toujours tenues à l'écart des marchés financiers", juge Lombard Odier Investment Managers. "L'Espagne lutte pour atteindre ses objectifs budgétaires, alors que les marchés se soucient de plus en plus de la santé du secteur financier italien." "Les tensions sur les marchés de la zone euro se traduisent par une tendance haussière sur les spreads souverains des pays émergents. Des périodes additionnelles de turbulence, potentiellement plus fortes que celles récemment vécues, peuvent survenir dans les mois à venir. L'exposition à l'Espagne se concentre en Amérique Latine, alors que l'Europe de l'Est est principalement exposée à la Grèce." "N'importe quel défaut désordonné au sein de la périphérie de la zone euro conduirait à une réévaluation des risques dans les marchés émergents, faisant ainsi plonger les prix des matières premières, en plus de diminuer la croissance. Cet événement exacerberait les difficultés fiscales des économies développées, incluant celle des Etats-Unis. Une crise de la dette dans la périphérie minerait également la confiance des déposants envers les banques." "Chaque fois qu'il y a une période de stress dans la périphérie de la zone euro, les spreads souverains dans les marchés émergents tendent à augmenter. Des inquiétudes sérieuses des marchés suite à une défaillance désordonnée inverseraient la compression que nous avons constatée dans les spreads des marchés émergents depuis 2008, avec pour conséquence, pour nombre d'entre eux, des taux de financement plus élevés et une croissance en berne. Nous surveillons ces risques avec beaucoup d'attention. Nous évitons les marchés émergents les plus vulnérables et privilégions ceux dont les fondamentaux sont les plus solides." AUT/ALO