(AOF / Funds) - "Le premier semestre 2011 s'est avéré être exceptionnel sur le marché des M&A, notamment en Europe et ce, malgré un retour depuis mai de l'aversion au risque sur la plupart des classes d'actifs et qui semble se traduire par une certaine prudence de la part des acquéreurs potentiels. Les opérations de M&A sont en effet moins nombreuses et souvent de taille plus modeste qu'en début d'année. Les surenchères qui étaient attendues ont souvent été décevantes voire absentes. Pour autant, nous considérons que la reprise du cycle est loin d'être remise en cause", juge OFI AM. "Cinq opérations de plus de 4 milliards de dollars ont ainsi été annoncées sur les deux derniers mois, comme le rachat de Man par Volkswagen pour près de 14 milliards de dollars. De plus, contrairement à 2008-2009, la phase mouvementée que nous traversons ne remet pas en question les opérations en cours dans la mesure où la part des transactions LBO souvent conditionnées au financement reste faible." "Au total, les opérations de M&A offrent actuellement des rendements annualisés de l'ordre de 5 à7% au dessus du taux sans risque. Ces rendements sont d'autant plus intéressants que le taux d'échec des opérations se situe sur des niveaux historiquement bas, ce qui rend le couple risque/rendement de la stratégie de Risk Arbitrage particulièrement attractif." AUT/ALO