(AOF / Funds) - "L'édition 2011 des tests de résistance des banques européennes surprend positivement, tant par sa méthode que par ses résultats. Mais l'exercice contourne l'origine du stress bancaire actuel (le risque souverain) et son canal de transmission (risque de liquidité sur les marchés de capitaux). L'effort de recapitalisation entrepris par les banques depuis le début de la crise permet de relativiser l'impact de la crise souveraine à la périphérie européenne", note Axa IM. "Les données fournies par l'ABE confirment la vulnérabilité du système à une extension de la crise souveraine à l'Espagne et l'Italie." AUT/ALO