(AOF / Funds) - "La remontée de l'aversion au risque est défavorable aux devises émergentes et aux devises cycliques. Ces dernières (AUD, CAD, NZD) qui se sont fortement appréciées contre le dollar américain au cours des deux dernières années, retrouvant des niveaux plus élevées qu'avant la faillite de Lehman en 2008. Nous nous attendons plutôt à un léger tassement de ces devises contre dollar sous l'effet du fléchissement des matières premières notamment", note Société Générale Private Banking. "Cependant, le prix du pétrole devant demeurer élevé, le dollar canadien présente encore les perspectives les plus solides. Bien que nous considérions que les devises émergentes aient vocation à s'apprécier structurellement en tendance, le contexte actuel et dans les prochains mois apparaît moins favorable." "D'une part, beaucoup de pays ont mis en place des mesures macro-prudentielles visant à freiner les investissements de portefeuille et à limiter le recours aux emprunts externes. D'autre part, la hausse de l'inflation dissuade les investisseurs non-résidents de se positionner massivement sur ces marchés. Enfin, beaucoup de politiques monétaires demeurent insuffisamment restrictives en particulier en Asie avec des taux directeurs encore bien inférieurs à ceux qui prévalaient en 2008, en dépit de la surchauffe économique actuelle." "Nous pensons qu'à court terme, les devises émergentes ne devraient pas connaître d'évolution marquée à la hausse. D'ici la fin de l'année cependant, le yuan chinois devrait continuer à gagner du terrain contre dollar, notamment si les pressions inflationnistes persistaient, rendant les autorités chinoises plus enclines à une appréciation rapide du yuan pour lutter contre l'inflation." AUT/ALO