(AOF / Funds) - "Comme escompté, les risques macro ont pris le dessus après les bons résultats des sociétés au premier trimestre : crise grecque, sortie du QE2 et faiblesse des données économiques. Facteurs d'espoir pour le second semestre : avancées sur la crise grecque, amélioration des données économiques américaines, rebond économique au Japon, pic cyclique de l'inflation des pays émergents. Un soulagement sur la crise grecque permettrait un rallye d'été", note Amundi. "La fin du débat sur le risque d'atterrissage forcé de la Chine sécuriserait la croissance des profits mondiaux et autoriserait une reprise plus durable des marchés d'actions autour de la thématique croissance des pays émergents." "Le rallye d'été pourrait profiter à la zone euro qui est préférée à court terme au marché américain. Commencer à bâtir des positions sur le marché japonais. Au niveau sectoriel, nous continuons de favoriser un mix de cycliques et de défensives." AUT/ALO