(AOF) - Alcatel-Lucent (- 6,51% à 3,16 euros) affiche l'une des plus fortes baisses de l'indice CAC 40, pénalisé par des résultats plus mauvais que prévu au deuxième trimestre. Sur cette période, l'équipementier télécoms français a généré un résultat d'exploitation ajusté de 108 millions de dollars, représentant 2,8% des revenus, contre 28 millions d'euros, représentant 0,7% des revenus, un an plus tôt. Mais les analystes interrogés par Reuters étaient plus optimistes et anticipaient en moyenne un bénéfice de 155 millions d'euros. Les revenus ont atteint 3,903 milliards d'euros, en hausse de 2,4%, ce qui est également inférieur aux anticipations du marché : 3,98 milliards d'euros. La croissance organique s'est élevée à 10,4%. Le free cash flow s'est élevé à -350 millions d'euros. Commentant ces chiffres, Ben Verwaayen, Directeur général, a déclaré : " A mi-année, nous sommes en bonne voie d'atteindre nos objectifs 2011. Au deuxième trimestre, les ventes de nos produits de nouvelle génération ont nettement augmenté, conduisant à des gains de parts de marché en IP et en optique, et reflétant ainsi un besoin de capacité et de transformation des réseaux vers le tout-IP. D'un point de vue géographique, nous avons connu une croissance significative de nos ventes en Amérique du Nord, en Amérique Latine, ainsi qu'en Asie-Pacifique. " Alcatel-Lucent a donc réaffirmé ses objectifs annuels, à savoir de croître plus vite que son marché adressable avec un résultat d'exploitation ajusté supérieur à 5% des ventes en 2011.
Les points forts de la valeur
- Alcatel-Lucent est le leader mondial des équipements télécoms. Leader dans l'accès haut débit, en optique (terrestre et sous-marin), en CDMA (équivalent américain du GSM), et dans le secteur de la téléphonie d'entreprise en Europe occidentale ; - Les dirigeants actuels d'Alcatel-Lucent, arrivés mi-2008, sont appréciés par le marché ; - Le groupe a réalisé l'essentiel de sa restructuration et peut désormais se concentrer sur sa croissance ; - Alcatel-Lucent conserve un bon potentiel d'innovation avec un budget de R&D parmi les plus élevés du secteur ; - Alcatel-Lucent gagne des parts de marché dans les réseaux mobiles ; - Le groupe réalise environ 30% de son activité aux Etats-Unis où les opérateurs télécoms sont en phase de réinvestissement ; - La Chine constitue un important relais de croissance. Le groupe est le premier équipementier occidental dans ce pays, via sa coentreprise avec le gouvernement local, Alcatel-Lucent Shanghai Bell.
Les points faibles de la valeur
- Alcatel-Lucent évolue dans une industrie ultra concurrentielle où les prix sont tirés vers le bas, notamment par les équipementiers chinois. Cela pèse sur ses marges et menace sa capacité bénéficiaire ; - Le groupe ne cesse d'enregistrer des dépréciations d'actifs depuis sa fusion fin 2006 avec l'Américain Lucent et, en conséquence, des pertes. Cette opération n'a jamais convaincu les investisseurs ; - Les résultats ressortent très souvent inférieurs aux attentes des analystes financiers ; - La situation financière du groupe est source d'inquiétude. Des rumeurs d'augmentation de capital pèsent régulièrement sur la valeur ; - Les dirigeants ne peuvent dire quand l'entreprise pourra verser à nouveau des dividendes ; - La valeur est très volatile et reste donc réservée aux investisseurs amateurs de sensations fortes.
Comment suivre la valeur
- Hormis la conjoncture boursière, le rebond du titre dépend du retour à une croissance rentable. Les prochaines publications trimestrielles seront à ce titre déterminantes ; - La valeur est très sensible à la parité euro/dollar ainsi qu'à la conjoncture américaine, et ce depuis la fusion entre Alcatel et Lucent ; - Surveiller la santé des opérateurs télécoms est indispensable pour évaluer comment se porte la demande d'infrastructures auprès des équipementiers ; - L'évolution de l'industrie des composants est également primordiale. Les pénuries influent sur l'activité de l'équipementier ; - Les résultats et perspectives des concurrents directs d'Alcatel, notamment Cisco, peuvent aussi influer sur la valeur ; - Surveiller le développement en Chine, qui représente un enjeu majeur. Le groupe fait aussi régulièrement l'objet de rumeurs de rachat par un groupe chinois ; - L'évolution des parts de marché d'Alcatel-Lucent sur de nouveaux segments porteurs comme l'optique terrestre (via l'offre 100 G), le backhaul (via l'offre Ethernet) et l'accès dans les réseaux mobiles (efforts en 3G et 4G actuellement) est également très suivie.
Equipementiers télécoms
L'industrie du téléphone mobile poursuit sa course incessante dans le domaine de l'innovation. Le paiement sans fil via mobile, permis par la "communication en champ proche" ou NFC ("Near Field Communication"), devient la technologie d'avenir. Au dernier Salon mondial du mobile de Barcelone, Samsung a présenté deux smartphones utilisant cette technologie, le Galaxy SII et le Wave 578. Quant à RIM, il va lancer ses BlackBerry NFC cette année, de même que LG et Nokia. Selon le cabinet iSuppli, le nombre de téléphones NFC devait quadrupler d'ici à 2014, passant de 52 millions, soit 4% des appareils vendus, à 220 millions (13%), ce qui va permettre l'essor du marché du paiement mobile. Ce dernier devrait bondir de 30 MsUSD en 2012 à 110 MdUSD en 2014. Autre évolution : le développement du premier smartphone console de jeux vidéo. Sony va prochainement lancer son PlayStation Phone, permettant de jouer sur son téléphone comme sur sa console de jeux. Ce téléphone est équipé d'une manette coulissante sous le capot. FTB/ACT/