(AOF) - Soitec a annoncé un chiffre d'affaires consolidé de 82,8 millions d'euros sur le premier trimestre de son exercice fiscal 2011-2012, en hausse de 20,7%. Les ventes totales de plaques s'inscrivent en hausse de 40,9% à taux de change constants par rapport au premier trimestre de l'exercice précédent et en hausse de 21,8% en euros. " La parité dollar/euro a eu un effet défavorable (-11,6%) sur la période ", a précisé le spécialiste de la technologie SOI (Silicium sur isolant). Sur une base séquentielle, le chiffre d'affaires consolidé a progressé de 5,3% en euros par rapport au quatrième trimestre de l'exercice précédent tandis que la parité dollar/euro se réduisait de 4,7%. La société a réitéré sa prévision initiale de croissance sur le premier semestre 2011-2012, issue de sa division Microelectronics (ventes de plaques SOI) qui surperformera les prévisions récentes de croissance des marchés à haute performance. La prévision précédemment annoncée est maintenue et la direction confirme ainsi que la croissance séquentielle des ventes de plaques sera supérieure à 20%, à taux de change constants, par comparaison au second semestre de l'exercice précédent.
Les points forts de la valeur
- La technologie SOI (plaques de silicium) développée par Soitec présente un avantage concurrentiel considérable reconnu par tous les grands acteurs du secteur ; - Les matériaux SOI apparaissent de plus en plus incontournables dans l'industrie des semi-conducteurs. Ils dopent la performance des composants et en limitent la consommation d'énergie ; - Le lancement de la production en volume de plaques SOI à haute résistivité pour la téléphonie mobile démontre la capacité du groupe à générer de nouveaux relais de croissance et à se départir progressivement de sa forte dépendance à l'égard d'AMD, son plus gros client actuel en SOI ; - Plus généralement, la diversification engagée dans l'efficacité énergétique (écrans de téléphones portables, led, photovoltaïque...) ouvre de nouvelles perspectives et permettra au groupe de s'affranchir du cycle des semi-conducteurs ; - Les investissements en R&D sont importants ; - La situation financière rassure. Soitec réussit à générer du cash.
Les points faibles de la valeur
- La concentration des clients de Soitec est un handicap : 55% du chiffre d'affaires est réalisé avec AMD ; - Soitec n'est toujours pas parvenue à convertir Intel, leader mondial du semi-conducteur, à sa technologie ; - La situation au Japon, avec la paralysie de nombreuses chaînes de production, notamment de composants électroniques suite au tsunami, pourrait venir indirectement peser sur l'activité de Soitec ; - Le groupe est fortement dépendant du dollar (la quasi-totalité des ventes est facturée dans la monnaie américaine) ; - La croissance du marché du SOI pourrait s'accompagner de fortes baisses de prix.
Comment suivre la valeur
- Soitec est l'une des valeurs les plus volatiles de la place de Paris. 88% du capital est dispersé en Bourse ; - Investir dans Soitec, c'est considérer la stratégie de diversification comme un véritable catalyseur et aussi écarter tout risque d'abandon du SOI chez AMD ; - La variation du titre Soitec est très souvent liée à l'actualité de son principal client, AMD, et aux déclarations des fabricants de puces, notamment Intel, sur les perspectives du marché ; - Soitec est une valeur de croissance mais également très cyclique. En tant qu'équipementier pour l'industrie des semi-conducteurs, Soitec est dépendant du niveau des commandes passées par les fabricants de puces, lequel est bien évidemment lié à l'évolution des principaux débouchés du secteur (informatique, téléphonie mobile, électronique grand public, électronique embarquée, ou encore domotique) ; - Soitec se situe en amont de la chaîne dans l'industrie technologique et constate très tôt le retournement du marché ; - Tout nouveau contrat obtenu dans la téléphonie mobile ou dans d'autres débouchés (comme les Led) viendrait renforcer le potentiel de la valeur ; - A suivre également l'important projet de ferme solaire CPV (système photovoltaïque à concentration) en Afrique du Sud. Soitec a déjà annoncé en mars 2011 un très gros contrat pour équiper une ferme solaire en Californie de 150 MW (couvrant les besoins annuels de 55.000 foyers américains). Il s'agit d'une étape importante dans la stratégie de diversification du groupe, visant à réduire sensiblement l'exposition des revenus à AMD (55% du CA).
Semi-conducteurs
De façon à adapter leur production à la forte demande de produits électroniques, les fabricants de semi-conducteurs ont prévu d'investir cette année le montant record de 47,2 MdUSD dans leurs usines. Les plus grands investisseurs sont Intel et le fondeur taïwanais TSMC. Preuve que les industriels ont une plus grande confiance en l'avenir, les fabricants de mémoire, qui ont été confrontés fin 2010 à une chute historique des prix des DRAM ("dynamic random access memory"), anticipent un rebond pour 2011, du fait notamment d'une forte surcapacité de production après une chute, selon iSuppli, de 40% au dernier trimestre 2010. L'américain Micron, quatrième fabricant mondial de mémoire, constate déjà un redressement des prix comme son concurrent Samsung. FTB/ACT/