(AOF / Funds) - L'Union européenne franchit un pas important, mais le diable se niche dans le détail, juge ING Investment Management. Le gestionnaire affirme, sur l'obligataire, de continuer de sous-pondérer le papier à spread. "Nous avons une préférence pour les marchés émergents." Pour les actions, il note une divergence des bénéfices entre les Etats-Unis et l'Europe. "Le Japon est la seule région qui bénéficie d'un momentum positif sur les bénéfices. Nous nous attendons à ce que les marges restent à des niveaux élevés", ajoute-t-il. "L'anticipation d'un risque systémique, qui pèserait sur l'immobilier des marchés émergents et du segment industriel", est également souligné par ING IM. "L'or : une couverture de prédilection dans les phases de stress important" tandis que "le sommet européen n'est qu'un support temporaire pour l'euro". "L'économie fait face à des vents contraires cycliques. Les risques politiques en Europe ont baissé, mais les inquiétudes sont encore présentes. Nous passons à neutres sur les actions. Nous sommes toujours sous-pondérés sur l'immobilier et sommes surpondérés sur les obligations." AUT/ALO