(AOF / Funds) - "La crise souveraine a modifié les principaux axes de mouvements sur le marché de crédit. En effet, en utilisant une approche statistique (analyse en composante principales), le premier axe de risque n'est plus un axe systémique de marché comme par le passé mais un axe de mouvement relatif entre les noms HY et les noms les plus sensibles à la crise souveraine (financières, noms périphériques). L'axe directionnel global est relégué au second rang", note Axa IM. "Notre troisième axe de risque est un mouvement de décompression qui est principalement lié aux attentes sur la croissance. Notre approche permet de générer d'intéressantes idées de paris en valeur relative cohérent avec les anticipations sur de croissance, notamment sur les secteurs les plus sensibles à la crise souveraine." AUT/ALO