(AOF / Funds) - "Nous apprécions ce marché depuis un certain temps déjà, mais depuis peu, c'est surtout le potentiel de la devise qui nous paraît attractif. Au cours des douze derniers mois, l'ensemble de la courbe des taux s'est décalé vers le bas, avec une surperformance des échéances longues, segment sur lequel nous sommes positionnés. Nous pensons en effet que la poursuite du resserrement monétaire en Corée pénalisera la partie courte de la courbe", notent les gérants du fonds Legg Mason Western Asset Asian Opportunities. "Plus important encore, la situation budgétaire du pays se redresse plus rapidement que prévu. Ceci s'explique par une croissance économique nettement plus vigoureuse, qui se traduit par une augmentation des recettes fiscales, mais aussi par un certain immobilisme du gouvernement, qui, du fait de l'affaiblissement du Président, a gelé certaines des dépenses d'infrastructures prévues." "Le déficit de la Corée du Sud est tombé juste en dessous de 2%, contre près de 3% l'an dernier. Ce redressement des finances publiques s'accompagne logiquement d'une réduction des émissions obligataires. Le cycle de la politique monétaire coréenne apparaît désormais bien avancé. Nous pourrions encore assister à un ou deux tours de vis supplémentaires, mais la courbe s'est aplatie et nous avons déplacé une partie de notre exposition vers le point bas de la courbe." AUT/ALO