(AOF / Funds) - "Au cours des deux derniers mois, le renforcement des craintes de récession aux Etats-Unis et l'intensification de la crise souveraine ont affecté notre allocation diversifiée. Une partie des gains de début d'année a été effacée, portant la performance de notre portefeuille tactique à 0,18% en YtD. Notre approche de gestion du risque nous a néanmoins permis de limiter les pertes sur les mois de juillet et août à -1,6%", note Natixis dans ses allocations de septembre. "Plusieurs éléments nous avaient en effet conduits à adopter un profil de risque plus prudent pour l'été, en revenant sur une cible de CVaR mensuelle historique de 7% contre 8% auparavant. Un choix justifié notamment par le scénario de croissance molle aux Etats-Unis que nous soutenions depuis le début d'année, contrairement au consensus. Notons que celui-ci s'est désormais largement ajusté à la baisse." "La dégradation des statistiques américaines de l'été nous amène à rabaisser nos perspectives de croissance déjà faibles : 1,6% de croissance aux Etats-Unis en 2011 et 1,7% en 2012. Nous n'adhérons cependant pas à un scénario de double creux de l'économie mondiale (double dip), la désinflation et le redémarrage de la production industrielle au Japon devant intervenir comme facteurs de soutien de l'activité au second semestre. Nous ajoutons de la diversification aux poches matières premières et crédit de notre portefeuille, avec l'entrée des matières premières agricoles, des métaux industriels et des obligations financières." AUT/ALO