(AOF / Funds) - "Dans le scénario de double-dip aux Etats-Unis, puisque la crise provient essentiellement de facteurs macroéconomiques, tous les actifs cycliques sont pénalisés. Les portefeuilles retenus ne comprennent que de l'or, des obligations souveraines AAA (US et EUR) et, pour le portefeuille le plus défensif, du monétaire. Dans le scénario de crise bancaire en zone euro, il s'agit d'une crise d'abord financière qui se propage ensuite à la sphère réelle mais principalement en zone euro", note Natixis. "Ainsi, les actifs européens restent les plus pénalisés, alors que les autres actifs se replient dans une moindre mesure." "De ce fait, les portefeuilles privilégiés contiennent, pour les plus défensifs, des obligations et des actions US, des métaux industriels et de l'or ainsi qu'une faible part de produits agricoles. Les portefeuilles les plus agressifs se portent rapidement sur l'or et les obligations US, étant données les cibles de rendements plus importantes de ces actifs, les plus susceptibles de profiter de leur statut de valeur refuge." AUT/ALO