(AOF / Funds) - "Les crises de la dette se sont accumulées, aggravées par l'essoufflement sensible des économies des pays développés. Une croissance de moins de 1% en rythme annualisé a été constatée des deux côtés de l'Atlantique. En Europe, la réunion très attendue entre M. Sarkozy et Mme Merkel n'a débouché que sur de vagues engagements de convergence économique et fiscale. Les banques centrales ont été plus productives. Ainsi, la BCE a acheté des obligations italiennes et espagnoles, permettant de faire refluer les taux demandés par les investisseurs", note Métropole Gestion. "Aux Etats-Unis, le discours sobre mais sans annonce de M. Bernanke semble avoir rassuré les Bourses qui ont terminé le mois sur un rebond consistant." "La Chine et l'Inde affichent toujours des économies en forte progression, même si elles ont été légèrement revues à la baisse. La sous-exposition du fonds aux actions a été pertinente. Sur la partie taux, la faible exposition aux obligations allemandes (très recherchées) n'a pas été compensée par les actifs obligataires corporate de bonne qualité ni par les obligations asiatiques, affectées dans le sell-off. La stratégie du fonds reste prudente pour la période à venir, avec une nette sous-exposition aux actions." AUT/ALO