(AOF / Funds) - "Le FOMC se soldera ce soir par trois options politiques (autres que ne rien faire, ce qui n'est pas dans les habitudes de M. Bernanke) : soit la baisse du taux des réserves excédentaires des banques, soit la hausse du montant de la somme des obligations détenues dans le bilan de la Fed, soit l'allongement de la durée du portefeuille, en remplaçant les courtes maturités par des plus longues. Les commentateurs flirtent, en outre, avec la notion d'objectif d'inflation", note SG Cross Asset Research. "Parmi toutes ces options, l'allongement de la durée des obligations (désigné sous le nom d'opération Twist) semble la plus probable. Mais, à côté de débats cruciaux, tels que : quel en serait l'effet sur l'économie (cela permet de maintenir les taux de longue maturité sur de faibles niveaux, mais les rendements 30 ans se situent déjà sur un piètre niveau de 3,21%), qu'est-ce que cela signifie pour le dollar ?" "Par le passé, l'annonce de l'assouplissement s'était révélée défavorable au dollar. C'est en partie dû au fait que le message : nous débasons notre monnaie et imprimons plus de billets, est défavorable au dollar et favorable au yen, au franc suisse et à l'or. Mais c'est essentiellement parce que l'annonce a fait reculer les rendements." "L'opération Twist pourrait bien faire modestement reculer les rendements de longue maturité, mais la partie courte (qui a eu nettement plus d'influence sur les tendances des marchés de changes que la partie longue depuis 2009) ne trouvera aucun soutien. Les rendements des obligations 2 ans se situent à 0,15%, soit leur plus bas niveau jamais enregistré. Je ne suis pas trader sur les bons du Trésor, ni même stratégiste taux, mais je pense que le ratio risque/rendement continue de favoriser la partie courte de la courbe." "Une position un peu plus dovish de la Norges Bank, une inflation stable au Canada et les ventes de logements existants aux Etats-Unis marqueront le reste de la journée. Les nouvelles en provenance de la zone euro feront défaut, ce qui est un soulagement pour l'euro. Nous restons vendeurs d'EUR/GBP, d'AUD et de CAD face au dollar. Nous sommes longs SEK et NOK face au PLN, bien que la résistance de l'indice S&P continue de nous contrarier." AUT/ALO