(AOF / Funds) - "La vitesse du processus politique européen est sans comparaison avec le reste du monde ni avec l'évolution des marchés financiers. Cette semaine s'annonce plus chaotique, les dirigeants européens cherchant avant tout à faire adopter des législations pour étendre les attributions du Fonds européen de stabilité financière, mais aussi à voir comment renforcer ses moyens financiers. Sans surprise, alors qu'elles soumettent cette réforme à des parlements sceptiques, les autorités cherchent aussi à éviter de parler des prochains ajustements nécessaires", note SG Cross Asset Research. "Toutefois, ce silence ne contribue pas à générer un consensus sur la manière idéale de booster le FESF sans en fragiliser la structure. La Finlande vote demain, l'Allemagne jeudi." "Dans le même temps, l'euro a passé une nuit calme grâce à l'adoption d'une loi aux Etats-Unis pour se prémunir contre une situation de blocage gouvernemental ainsi qu'à l'ampleur du consensus selon lequel l'euro va encore chuter lourdement. Les déclarations hawkish de la BCE ne sont pas surprenantes, mais pourraient repousser les anticipations de baisses des taux au moins jusqu'à novembre." "L'EURUSD est très volatil et le niveau des risk reversals est sans précédent. Les statistiques de positionnement font état d'une hausse des positions courtes EUR et longues USD. Et il semblerait également que les principaux acquéreurs d'euros en 2011 (les banques centrales disposant de larges réserves) soient moins actifs, préférant attendre de voir l'évolution de la situation politique et cherchant peut-être aussi à disposer de meilleurs niveaux." "Ce positionnement nous conforte dans l'idée d'une nouvelle baisse de l'AUD, du NZD, du CAD et des devises d'Europe centrale et orientale (plutôt que de l'euro) dans les jours à venir. La crise européenne pèse sur la croissance mondiale et l'appétit pour le risque, et les craintes d'éclatement de la bulle immobilière en Chine n'arrangent rien. Ainsi, les pressions pour renverser (ou couvrir) les énormes flux observés au profit des obligations émergentes à plus fort rendement auront sans doute plus d'impact sur les tendances de court terme que l'évolution de la situation en Europe." "Au Royaume-Uni, l'enquête CBI dans la distribution devrait ressortir à -14 ce matin, d'après le consensus. La faiblesse de l'économie britannique se reflète dans des positions courtes GBP maintenant l'EURGBP orienté à la baisse. Miser sur cette parité pourrait constituer une meilleure stratégie pour vendre l'euro à court terme qu'au travers de l'EURUSD." "Aux Etats-Unis, on attend la confiance des ménages et l'indice de la Fed de Richmond. Mais on notera surtout la configuration technique et le sentiment plus baissiers sur le marché des Treasuries, avec la révélation des détails de l'Opération Twist. Ces facteurs seront moins observés que la chute du prix de l'or ou la résistance de l'indice S&P, alors qu'ils pourraient également déclencher une correction haussière de l'USDJPY." AUT/ALO