(AOF / Funds) - "La psychose s'est accentuée sur les risques de défaut des pays périphériques européens, amenant la BCE à acheter des obligations italiennes et espagnoles, afin de faire refluer les spreads de ces pays contre Allemagne. En l'absence de compromis sur le déficit budgétaire et malgré l'accord in extremis sur l'augmentation du plafond de la dette américaine, S&P a dégradé la note AAA des Etats-Unis à AA+. Les dernières statistiques économiques ont renforcé les inquiétudes sur la croissance mondiale", notent les gérants du FCPE Social Active Tempéré Solidaire de CM-CIC. "Dans ce contexte, les taux allemands ont profité de leur rôle de valeur refuge et poursuivi leur détente, les spreads des pays périphériques (à l'exception de la Grèce) se sont resserrés après l'intervention de la BCE, ceux des pays coeur de zone se sont écartés contre Allemagne. Les spreads de crédit se sont violemment dégradés. La sensibilité est de 4,4 et le risque pays est plutôt conservateur." AUT/ALO