(AOF / Funds) - "Les indices des marchés d'actions américains sont une nouvelle fois repartis à la baisse après la fermeture du marché londonien. Nous avons vécu au cours de ces six dernières semaines avec des variations quotidiennes des zones de fluctuation beaucoup importantes que d'habitude, un indice VIX élevé et une absence totale de direction", note jeudi SG Cross Asset Research. "Les devises du G3 sont dans leur fourchette, mais l'évolution des actions nous incite à nous méfier de devises comme le CAD, l'AUD ou le NZD et des devises qui sont le plus sensible aux marchés d'actions (y compris l'ensemble des devises émergentes) sont toujours à éviter." "Le gouverneur de la banque centrale de la Nouvelle-Zélande continue de mettre en garde contre la surévaluation du NZD. Au Japon, les ventes de détail ont, par ailleurs, sensiblement baissé en août et il est à craindre que le rebond qui a suivi le tsunami soit déjà terminé, ce qui risque d'encourager les spéculations sur la volonté des autorités japonaises de renforcer leur action pour faire reperdre au yen une partie de sa hausse." "L'euro est en train de se découpler des marchés actions, en partie à cause du fait que tout biais baissier massif a besoin de mauvaises nouvelles pour se réaliser, et en partie à cause d'un changement des anticipations de taux. Les Bunds sont orientés à la baisse, les rendements 10 ans sont supérieurs à 2% et les futures Euribor montrent que le marché est convaincu d'une baisse de 50pb des taux de la BCE, ou du moins du fait qu'elle commencera à être envisagée." "Le vote de l'Allemagne sur le FESF interviendra aujourd'hui et il sera adopté, la seule incertitude étant de savoir si le gouvernement aura besoin pour cela de voix de l'opposition. Si c'est le cas, la position d'Angela Merkel sera affaiblie et sera abondamment commentée par la presse. Le véritable test pour le FESF n'interviendra pas aujourd'hui, mais lors du vote de la Slovaquie (dont la date n'a pas encore été fixée). En attendant, la nouvelle zone de fluctuation de la parité EURUSD est relativement stable." "Cette stabilité de la fourchette de la parité EURUSD a, entre autres, pour conséquence que la parité EURGBP n'évolue plus du tout (en réalité depuis que la faiblesse de l'économie du Royaume-Uni empêche de toute façon toute surperformance significative du GBP vis-à-vis de l'EUR). Dernièrement, la zone de fluctuation de la parité a été très étroite. Une zone de fluctuation inférieure à six chiffres pendant six mois n'est guère compatible avec une volatilité élevée. Il vaut vraiment probablement mieux vendre celle-ci que la parité EURGBP elle-même." AUT/ALO