(AOF / Funds) - "Le troisième trimestre s'achève ce soir. A partir des chiffres de ce jour, le yen ressort gagnant du marché de changes du G10. Le dollar, la livre sterling, le franc suisse et l'euro complètent la première division des devises à croissance, le dollar australien arrive en fin de peloton. Elargissez votre horizon et constatez que les valeurs refuges asiatiques telles que le CNY, le SGD et le TWD ont grimpé tout près de leur plus haut, tandis que le BRL, le ZAR, le PLN et le HUF ont beaucoup plus chuté que l'AUD", "Tout ceci tend à démontrer que la grande tendance du marché de changes du T3 était l'aversion au risque et la hantise de la faiblesse économique mondiale, plutôt que de la faiblesse de l'euro. Le mois d'octobre n'a généralement pas été un excellent mois pour restaurer l'appétit pour le risque et la situation va s'aggraver avant que l'environnement ne s'améliore." "Les notations de crédit de la Nouvelle-Zélande ont été abaissées par Fitch et S&P hier soir, les notations de crédit domestiques s'étendent de A- à AA+. Nous avons insisté sur la nécessité du NZD de se rattraper vis-à-vis de la faiblesse de l'AUD, mais nous avons conservé notre position courte sur l'AUD, au lieu d'en changer. Les marchés intègrent depuis longtemps des baisses de taux de la RBA, mais attendent encore des hausses de taux en Nouvelle-Zélande. La dynamique de notation à court terme induit la pentification de la courbe NZD, alors que les craintes de flux sortants endommagent la confiance. Ce dont le NZD n'a pas besoin aujourd'hui ce sont de faibles chiffres." "La Corée a publié des chiffres de production industrielle très modérés pour le mois d'août, en repli de 1,9% sur le mois et de 4,8% y/y. Il s'agit de chiffres décents au vu de l'étendue du ralentissement mondial (et asiatique) cet été. Le Japon, qui avance à son propre rythme, a vu sa production augmenter de 0,8%. Plus près de nous, les ventes au détail allemandes ont reculé de 2,9% en août, bien que ces chiffres soient peu révélateurs de l'état de l'économie allemande." "Au vu de la faible dose d'aversion au risque en cette fin de mois et du modeste ajustement de positionnement, deux éléments se démarquent de l'agenda économique. Les estimations préliminaires du CPI de la zone euro pour le mois de septembre augmenteront probablement de 2,5%, à 2,7%, accroissant ainsi les doutes sur les baisses de taux de la BCE la semaine prochaine. Les Etats-Unis publieront, quant à eux, le PMI de Chicago, à la fin d'un mois, durant lequel les indices manufacturiers régionaux de la Fed ont ravivé l'espoir d'un rebond sur le niveau des 56,5." AUT/ALO