(AOF / Funds) - "La tendance baissière du dollar est actuellement interrompue par les tensions des marchés financiers. Il baisse néanmoins de concert avec les rendements du Trésor depuis quasiment une décennie, et nous n'entrevoyons rien dans l'arsenal de la Fed, qui vise à changer cette tendance. L'existence de l'euro est naturellement menacée, mais tous les ingrédients nécessaires à la survie de ce dernier sont à la disposition des dirigeants européens. La crise va s'étendre avant de s'améliorer, mais tant qu'il y aura un euro en 2012, il se renforcera", note SG Cross Asset Research. "Comme la crise européenne sort sa tête de l'eau, les marchés auront une chance de renverser leurs thèmes baissiers. Et avec des Etats-Unis et une Europe au ralenti dans un avenir proche, il est difficile d'imaginer que l'Asie se découplera de son principal marché d'exportation, il ne l'a jamais fait." "Le positionnement demeure extrême en Asie, même après le débouclage actuel et nous pensons que la prochaine vague ne devrait pas tarder à se faire sentir. Nous maintenons ainsi une stratégie de vente l'AUD et, dans une moindre mesure, du NZD sur des pics face à l'USD et au JPY." "Les volatilités des devises émergentes subissent de terrible tensions depuis la seconde moitié de septembre. Nos indices régionaux de volatilité implicite indiquent qu'elles sont supérieures à celles du G10, pour la première fois depuis la faillite de Lehman Brothers. Ceci traduit une aversion au risque spectaculaire." AUT/ALO