(AOF / Funds) - "Nous sommes clairement tous d'accord pour dire que les actions européennes devraient faire l'objet d'achats sélectifs car elles sont désormais bon marché. Certes, le projet autour de l'euro est frappé d'une crise de confiance, mais c'est précisément le type d'environnement propice à des actifs bon marché. Malgré l'attrait de l'Europe en termes de valorisations, les Etats-Unis demeurent chers, et le chemin est encore long avant que le marché américain ne devienne aussi attrayant, ce qui tirera alors l'Europe vers de nouveaux plus-bas", note Albert Edwards de SG Cross Asset Research. "Nous sommes convaincus que les actions européennes ont touché un plus-bas de la même manière que le marché actions américain avait atteint en 2009 des bénéfices et des multiples de creux de cycle." "Si la débâcle des actions européennes au cours des derniers mois pourrait avoir été bien pire que celle enregistrée aux Etats-Unis, elle n'a fait que nous ramener aux niveaux de PER 12m enregistrés au plus-bas des marchés en mars 2009, bien qu'inférieurs en Europe à 7,5x, contre 10,5x pour le S&P. Ajoutons à cela l'impact récessionniste sur les bénéfices, dont le déclin est amorcé, et les cours des actions européennes pourraient s'effondrer davantage encore, offrant alors probablement une opportunité d'achat telle qu'il ne s'en produit qu'une seule par génération." AUT/ALO