(AOF / Funds) - "En dépit de ce contexte négatif, il existe un certain nombre d'aspects positifs pour les investisseurs : l'endettement européen n'est pas excessif : le niveau agrégé de la dette européenne est modéré en comparaison de celui des autres zones géographiques. C'est le déséquilibre intra-zone qui a besoin d'être corrigé par une action politique coordonnée. Les bilans des entreprises sont solides : les entreprises européennes sont en bonne santé financière grâce à des flux de trésorerie élevés alors que les niveaux des investissements et des stocks sont bas", note Pioneer Investments. "La corrélation entre les actions a augmenté ces derniers mois, montrant que la baisse n'a été que peu discriminante. Les perspectives de croissance de l'économie mondiale, bien que modérées, restent bonnes. Ceci apparaît comme un facteur positif essentiel aux investissements dans les entreprises européennes qui peuvent en bénéficier. "Etant donnée l'ampleur de la chute récente, la valorisation des marchés actions européens est très attrayante. Le P/E de l'indice MSCI Europe est aujourd'hui de 10,4 contre près de 15 au début de l'année 2011. Le taux moyen de dividende de ce même MSCI Europe est actuellement à 4,2%, au-dessus de la moyenne (un peu moins de 4%)." "Dans un contexte peu favorable aux actions, il existe cependant de nombreuses opportunités d'investissement dans des entreprises européennes aux bilans solides avec un fort potentiel de croissance. La crise de la dette qui s'enlise depuis 18 mois a révélé le talon d'Achille de la zone euro, une union monétaire sans union fiscale ce qui crée de l'instabilité." "D'un côté il apparaît essentiel que les pays coeur de la zone euro (et leurs électorats) apportent leur soutien aux zones périphériques plus faibles, même si cela va inévitablement faire grimper le coût de refinancement des premiers. D'un autre côté, les pays les plus endettés de la zone euro doivent être capables de démontrer l'application de règles budgétaires strictes et de mesures d'austérité. Tant qu'une résolution crédible du problème grec ne sera pas adoptée, la volatilité restera élevée sur les marchés." AUT/ALO