(AOF / Funds) - "Au mois de septembre, les analystes ont accentué les révisions en baisse des résultats 2011 (-4% en moyenne) et des résultats 2012 (-5%). La croissance des résultats prévue pour 2011 (10% en Europe et 17% aux Etats-Unis) et 2012 (respectivement 12% et 13%) semble encore trop élevée. Les entreprises font état d'un maintien de leur activité et de stocks faibles, leur situation de trésorerie est bonne. Pour ces raisons, même si elles s'avouent prudentes et attentistes, elles n'attendent pas d'effondrement d'activité comme en 2008/2009", note Cholet-Dupont. "Au sein des secteurs, les prévisions de résultats sont abaissées de manière générale. Seuls y échappent encore pour 2011, les produits de base, le secteur pétrole et gaz, la santé et l'automobile. Les secteurs financiers et cycliques enregistrent à nouveau les plus forts replis des cours." "Nous procédons aux changements sectoriels suivants. Nous relevons la note moyen terme du secteur télécoms (+) Face à la dégradation de la conjoncture, nous réduisons à nouveau à (-) la note moyen terme des secteurs cycliques automobile, chimie, industrie, construction et matériaux. Nous maintenons leur note court terme à (=) car après des baisse sensibles, des rebonds techniques peuvent avoir lieu. Nous abaissons également la note des services financiers (-) et desbiens de consommation non cycliques (=). En définitive, nous privilégions les secteurs santé, technologie, alimentation/boissons et les télécoms et le pétrole à moyen terme uniquement." AUT/ALO