(AOF / Funds) - "Les actions ont fortement reculé dans cette configuration de crise. La zone euro est la principale perdante de l'année. Au mois d'août, le marché allemand était sous pression. Les mauvais chiffres de croissance allemande et le ralentissement mondial ont fait craindre le pire pour cette zone particulièrement sensible aux exportations dans la zone euro et vers les pays émergents. Par ailleurs, ces mêmes zones émergentes devraient également subir des effets de second tour, liés au ralentissement plus que marqué des pays industrialisés", note Natixis AM. "En ce sens, le découplage des cycles économiques n'a jamais qu'une portée limitée. Natixis Asset Management a réduit le risque actions dans les portefeuilles pendant l'été, jusqu'à afficher une sous-exposition par rapport aux références des portefeuilles. Un retour sur la zone euro, où le différentiel de performance avec les Etats-Uunis est très élevé et pour des raisons de faiblesse de l'euro, pourrait s'envisager bientôt." AUT/ALO